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国债期货市场周报（华金期货 2023-5-23）

一、宏观及市场展望

1. 国内数据
   • 5月LPR连续第9个月持平，1年期3.65%，5年期以上4.3%，符合预期。
2. 海外市场
   • 美联储主席称通胀仍高但政策利率上升幅度或放缓，市场预期6月暂停加息几乎没有悬念。
3. 后市展望
   • 短期：十年国债利率继续下行，流动性支撑价格，但上方空间有限，需谨慎偏多。
   • 长期：利率下行空间有限，对债券价格形成压制。

二、价格与行情

1. 价格走势
   • 上周国债期货震荡，T2309回调后企稳，各合约周涨跌幅均在-0.5%以内。
2. 收益率变化
   • 短期利率稳定，长期收益率略有上升，收益率利差走阔。
3. 基差与套利
   • T2309 CTD券IRR低于短期融资利率，本周无套利机会。
   • 银行间CTD券收益率波动，与期货价格基差均在合理区间。

三、操作建议

• 短期：流动性支撑债券价格，可谨慎偏多操作。
• 中长期：上方空间有限，需控制风险。
• 价差：T2309-TF2309价差扩散，基差稳定，关注跨期套利机会。

四、国债期限结构

• 国债期限结构走平，无明显期限利差变化。

本报告仅供客户使用，市场有风险，投资需谨慎。详细数据及免责声明见原文。