20260602-华泰期货-黑色专题_双焦2605合约交割总结报告_11页_792kb

报告摘要

黑色建材组研究报告总结

核心内容概述

本报告由华泰期货研究院黑色建材组撰写，分析了焦煤与焦炭2605合约的交割情况，并对远期合约2609的交割前景进行了展望。报告从市场分析、交割特点、交割过程及盈利、交割总结与展望等方面展开，结合图表数据，为投资者提供相关市场策略与风险提示。

主要观点

焦煤2605合约交割

交割量：37.19万吨，基本符合市场预期。
交割地区：以京唐港、曹妃甸港及山西、河北厂库为主。
卖方结构：以期现商和洗煤厂为主，滚动交割为主，蒙煤为主要交割资源。
买方结构：期现商为主，少量终端套保。
交割价格：均价1113元/吨，中位数1091元/吨，贴水交割，高低价差达59.5元/吨。
交割利润：相对有限，但为多空双方提供了处理仓单的机会。
市场影响：交割资源对盘面形成下行压力，但期现商可转抛远月，对现货市场影响有限。

焦炭2605合约交割

交割量：7.54万吨，较2601合约有所扩大。
交割地区：主要集中在青岛港、日照港、曹妃甸港、天津港及河北厂库。
卖方结构：贸易商为主，全部为滚动交割，干熄焦交割资源明显增加。
买方结构：贸易商为主，交割月后贴水幅度扩大，买方接货意愿较强。
交割价格：均价1741.6元/吨，中位数1736.5元/吨，贴水交割，高低价差达22.5元/吨。
交割利润：交割月前较高，但进入交割月后明显收窄。
市场影响：交割量扩大对现货市场造成短暂压力，但山西矿难可能影响远期供给。

关键信息

交割特点

焦煤：卖方以期现商和洗煤厂为主，交割资源以蒙煤为主，少量山西煤和海运煤参与。
焦炭：卖方以贸易商为主，交割资源以干熄焦为主，新规则下交割资源结构变化明显。

市场展望

焦煤2609合约：作为旧规则下的最后一个主力合约，劣质仓单问题无法避免，但山西矿难可能对远月供给形成减量，实际交割压力可能弱于预期。
焦炭2609合约：干熄焦交割性价比提升，交割压力有所增加，但需关注山西矿难对原料煤供给的影响。

投资策略

策略：安监力度加严，焦煤价格有望形成上涨趋势。

风险提示

风险因素：停产煤矿快速复产、煤矿安监力度明显放松、煤炭进口量超预期增长。

交割数据与图表分析

焦煤交割数据

交割库类型与名称：
- 指定仓库：唐山港京唐港区进出口保税储运有限公司（1700手）、曹妃甸港集团有限公司（700手）等。
- 指定厂库：山西凯嘉能源集团有限公司（50手）、博金煤业（唐山）有限公司（1499手）等。
- 集团交割库：平顶山天安煤业股份有限公司八矿选煤厂（100手）。
交割结算价分布：相对集中，均价1113元/吨，中位数1091元/吨。
交割过程：基差走弱后，期现商平仓获利；进入交割月后，基差走强，交割资源充足。
交割盈利：交割利润有限，但为多空双方提供处理仓单机会。

焦炭交割数据

交割库类型与名称：
- 指定仓库：中铝内蒙古国贸有限公司（39手）、天津港港区（212手）。
- 指定厂库：物产中大金属集团有限公司（203手）、浙江汇善实业有限公司（180手）、天津精海泰进出口贸易有限公司（120手）。
交割结算价分布：相对集中，均价1741.6元/吨，中位数1736.5元/吨。
交割过程：交割月前利润较高，进入交割月后利润明显收窄。
交割盈利：整体盈利有限，但为市场提供了处理仓单的机会。

总结

本次焦煤与焦炭2605合约交割均体现出市场预期偏弱，交割量较预期有所变化，主要受现货市场压力和交割规则影响。焦煤交割资源以蒙煤为主，焦炭交割资源以干熄焦为主，交割结算价均呈现贴水状态，但期现商可转抛远月，减轻对现货市场的冲击。未来，焦煤2609合约可能面临劣质仓单问题，但山西矿难或带来远月供给减量；焦炭2609合约交割压力有所提升，但需关注山西矿难对原料煤供给的潜在影响。投资者应关注政策变化与市场动态，合理评估风险。