20250315-广发期货-合成橡胶期货周报_成本端提振有限_BR上涨乏力_27页_1mb

合成橡胶期货周报总结

核心内容概述

本报告主要分析了合成橡胶期货市场近期的供需情况及价格走势，涵盖丁二烯和顺丁橡胶两个主要品种。整体来看，成本端提振有限，市场供需相对平衡，短期内价格承压，走势偏弱。同时，内外盘价格波动有限，出口与进口套利窗口关闭，市场对价格反弹持续性持谨慎态度。此外，国内汽车产销数据表现良好，尤其新能源汽车产销增长显著，对橡胶需求有一定支撑作用。

主要观点

• 成本端提振有限：丁二烯成本端受卫星化学装置临时停车影响，但整体供应预期仍相对充裕，导致价格重心下移。
• 供应端：丁二烯供应维持高位，开工率窄幅波动；顺丁橡胶开工率延续提升，供应端有所改善。
• 需求端：半钢胎开工率小幅下降，但维持高位；全钢胎开工率偏低。国内汽车产销增长显著，但轮胎库存持续上升，下游采购意愿偏弱。
• 库存情况：丁二烯港口库存累库趋势明显，顺丁橡胶库存有所下降，但贸易商库存增加。
• 价格走势：合成橡胶期货主力合约震荡运行，BR2505短期上涨乏力，建议逢高做空。
• 外需变化：欧盟乘用车销量下降，但纯电动车市场份额上升；全球主要汽车市场销量均有不同程度的提升，但出口市场仍需关注。

关键信息

丁二烯市场分析

• 供应情况：本周国内丁二烯产能利用率窄幅变动至74.21%，产量为103428吨。部分装置重启，但整体供应预期仍相对充足。
• 库存情况：港口库存环比增加14.89%，攀升至2023年8月以来的高位；截至3月12日，港口库存为37800吨。
• 价格走势：国内丁二烯市场先跌后涨，整体维持小区间震荡；外盘价格小幅下跌，内外盘价格波动有限。
• 成本影响：石脑油价格上涨，成本压力增加，丁二烯价格重心下移，碳四抽提工艺利润下滑。
• 策略建议：关注BR2505在13900附近压力，建议逢高做空。

顺丁橡胶市场分析

• 供应情况：顺丁橡胶产能利用率提升至72.49%，产量为29105吨。部分装置提负运行，带动供应增加。
• 库存情况：厂内库存环比下降1390吨，贸易商库存环比增加1300吨；截至3月12日，厂内库存为25800吨。
• 价格走势：顺丁橡胶现货窄幅波动，生产毛利有所改善，周平均生产毛利为-433元/吨，较上周+110元/吨。
• 需求情况：半钢胎开工率小幅下滑，全钢胎开工率小幅提升。轮胎成品库存延续上升趋势。
• 策略建议：成本端提振有限，现货跟随盘面小幅上涨，基差走弱，建议关注市场变化。

市场展望

• 短期走势：合成橡胶市场整体承压，BR2505短期上涨乏力，建议逢高做空。
• 中长期关注点：关注3月下旬云南开割情况对天然橡胶的影响；同时关注国内外装置重启及库存变化对丁二烯和顺丁橡胶价格的支撑作用。
• 外需方面：欧盟乘用车销量下降，但新能源汽车市场份额上升；全球主要汽车市场销量回升，对橡胶需求有一定支撑。

附录：数据来源

• Wind
• 隆众资讯
• 钢联数据
• 广发期货研究所
• 中国石油天然气集团公司
• 中国石化
• 欧洲汽车制造商协会（ACEA）

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