20180304-广发证券-国防军工行业第9周数据周报_21页_3mb

国防军工行业第9周数据周报总结

核心内容

本周国防军工行业整体表现优于市场，中证军工指数上涨 $+7.03%$，而沪深300指数下跌 $-1.34%$。军工行业细分板块均呈现上涨趋势，其中航天装备、航空装备、地面兵装和船舶制造分别上涨 $6.65%$、$9.50%$、$6.52%$ 和 $2.88%$。东土科技和航发控制涨幅靠前，而春兴精工和康达新材则跌幅靠前。

截至3月1日，A股48家军工企业融资余额达到399.75亿元，较2月23日增加4.82亿元。融资余额变化较大的公司包括中国重工（+1.02亿元）、航发控制（+6116万元）、中天科技（+6027万元）、海格通信（+5930万元）、航发科技（+4869万元），而四维图新（-5690万元）融资余额减少。

主要观点

• 军工行业在2018年进入价值投资阶段，行业估值和部分上市公司估值已进入历史底部。
• 2018年军改对采购体系的影响将逐步消除，随着“十三五”进入第三年，新项目和新订单进入交付阶段，军工行业基本面持续改善，有望进入三年景气周期。
• 市场风险偏好下行，建议关注低估值、具有持续成长性的中长期标的。
• 维持军工板块“买入”评级。

关键信息

行情回顾

• 本周中证军工指数收益为 $+7.03%$，国防军工（中信）指数收益为 $+7.06%$，沪深300指数收益为 $-1.34%$。
• 2017年初至今，中证军工指数收益为 $-24.06%$，沪深300指数收益为 $+21.34%$。

行业新闻

• 中国航空工业集团成功将2架运12E飞机转场尼泊尔。
• 全球最大医院船NB011-1下水。
• C919大型客机订单总数达815架。
• 我国首次海上火箭发射任务将由长征十一号执行。
• 中船重工加快实现核动力航母、新型核潜艇等攻关突破。
• 中国碳卫星获得首幅全球叶绿素荧光反演图。
• 长征八号运载火箭进入初样研制阶段，预计2020年首飞。
• 贵州发布通航产业发展规划，计划打造6-8个空中游览项目。

重点公告

• 增发：中船防务、中国船舶、中国重工分别拟增发股份以收购广船国际、黄埔文冲、大船重工和武船重工。
• 发行债券：东土科技获准发行不超过5.5亿元的创新创业公司债券。
• 增持：通达动力、奥普光电、泰胜风能、火炬电子等公司董事或控股股东增持股份。
• 减持：华讯方舟、光力科技、精准信息等公司高管或大股东减持股份。
• 股权激励：宝胜股份、金信诺、华力创通等公司推出股权激励计划。
• 股权转让：北方导航、北斗星通等公司进行股权转让。
• 对外投资：中航资本对外投资设立基金管理公司。
• 减值准备：精功科技、博云新材、威海广泰计提资产减值准备。
• 政府补贴：北方股份收到政府补助资金410万元。
• 中标：日发精机、通光线缆、卫士通、海格通信等公司中标多个项目。

A股上市公司行情回顾

• 本周涨幅较大的公司包括东土科技（+48.34%）、航发控制（+29.25%）、北方华创（+21.56%）等。
• 航发控制、中航飞机、中直股份、航天电子等公司周涨幅均超过10%。
• 部分公司如金信诺、佳讯飞鸿、航发科技等出现较大涨幅，但年初至今涨跌幅仍为负。

海外上市公司行情回顾

• 海外军工公司本周多数出现下跌，如BA_L（英国宇航系统）、LMT.N（洛克希德马丁）、HON.N（霍尼韦尔国际）等。
• 中航科工（2357.HK）为唯一上涨的海外军工公司，周涨幅为 $+4.76%$。

A股上市公司融资余额

• 中国重工融资余额增加最多，为1.02亿元。
• 航发控制、中天科技、海格通信、航发科技等公司融资余额也有不同程度的增加。
• 部分公司如四维图新、康达新材、春兴精工等融资余额减少。

公司增发方案及进度

• 多家公司已发布增发方案，包括中船防务、中国船舶、康达新材、景嘉微、航天长峰等。
• 增发目的包括融资收购其他资产、项目融资、配套融资等。
• 部分公司如苏试试验、天沃科技、炼石有色等已获得证监会核准。

2017年业绩预告汇总

• 深桑达A、四川九洲、斯太尔等公司预计2017年净利润将减少。
• 中国长城、方大化工、炼石有色等公司预计2017年净利润将增加。
• 部分公司如华讯方舟、斯太尔等出现亏损。

风险提示

• 行业估值过高。
• 军费持续低于预期。
• 相关政策出台时间低于预期。
• 资产证券化存在较大不确定性。
• 国际局势变化具有不可预知性。

报告信息

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2018-3-4

分析师信息

• 胡正洋，S0260516020002
• 赵炳楠，S0260516070004