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锂想系列22：欧洲锂资源战略的里程碑—法国埃赫曼重启阿根廷盐湖建设

核心内容概述

本文主要分析法国埃赫曼集团（Eramet）与青山实业合作重启阿根廷Centenario-Ratones盐湖锂资源项目的背景、技术方案、合作模式及对欧洲锂资源战略的影响。同时，文章探讨了盐湖提锂技术的发展趋势、行业现状及投资前景。

项目背景与特点

• 项目重启：Eramet与青山实业合作重启阿根廷Centenario-Ratones盐湖提锂项目，预计2022年第一季度启动建设，2024年第一季度试车，2025年下半年满产。
• 矿权情况：项目位于阿根廷萨尔塔省，由Eramet全资控股，矿权覆盖约500平方公里盐滩，为永久性矿权。
• 资源规模：探明储量110万吨碳酸锂当量，资源量近1000万吨碳酸锂当量，平均锂浓度约400mg/L，属于“南美锂三角”二线水平。
• 稀缺性：与其他大型盐湖锂资源项目相比，该项目矿权完整，未来可整装开发，具备较高稀缺性。

技术方案与效率评估

• 采用技术：项目计划采用“吸附+膜分离”技术，无需建设盐田，从原卤中直接提锂（DLE）。
• 技术优势：
  • 回收率高达90%，远高于传统盐田工艺的40%~50%。
  • 提锂周期仅需1周，远短于南美盐田工艺的18个月。
  • 现金成本评估为3500美元/吨。
• 技术挑战：
  • 吸附并非选择性吸附，需后续膜分离处理，存在淡水消耗、能耗高、膜损耗等问题。
  • 可研与试验工厂参数理想化，实际大规模生产中的效率、成本和资本开支需进一步验证。

合作模式与资金安排

• 合作方：Eramet与青山实业。
• 资金结构：
  • 青山实业提供3.75亿美元融资，获取49.9%股权。
  • Eramet已投入1.85亿美元，后续追加2500万美元，保留控股权（50.1%）及运营权。
• 合作基础：双方此前在印尼红土镍矿项目上有成功合作经验，为本次锂资源合作奠定基础。

战略意义

• Eramet转型：项目标志着Eramet从传统金属矿业向清洁能源金属转型的重要一步。
• 欧洲锂资源战略：作为欧洲企业运营的第一个大型锂资源项目，项目将为欧洲新能源汽车市场提供自供保障，缓解“锂资源焦虑”。
• 行业趋势：传统金属矿业巨头向清洁能源金属转型成为趋势，Eramet与青山的合作是该趋势的典型代表。

行业前景与投资建议

• 需求增长：2022年全球新能源汽车终端需求持续增长，锂行业将面临供应紧张。
• 产能释放：2022年锂矿产能将主要由SQM、雅保、泰利森等头部资源商释放，供需格局将支撑锂价高位运行。
• 投资关注点：建议关注具备自有资源保障、锂盐产能在线、未来权益资源产量可预期的企业，如天齐锂业、赣锋锂业、盐湖股份等。

风险提示

1. 全球锂矿供给释放超预期，同时新能源汽车产销不及预期，将导致锂产品价格中枢再度下滑。
2. 钠离子电池等新技术的产业化可能降低对锂的需求强度。

总结

法国Eramet与青山实业重启阿根廷Centenario-Ratones盐湖提锂项目，标志着欧洲锂资源战略的重要进展。该项目具备矿权完整、资源量大等优势，但锂浓度较低、基建条件复杂。采用“吸附+膜分离”技术，可实现高效提锂，但实际大规模生产中的效率和成本仍需验证。双方合作基础扎实，青山实业提供3.75亿美元融资，Eramet保留控股权和运营权。项目将助力Eramet向清洁能源金属转型，为欧洲新能源汽车市场提供自供保障。在行业需求持续增长的背景下，具备资源保障和成熟技术的企业将更具投资价值。