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长江期货棉纺产业周报（2024年1月8日）

周度观点

整体观点
展望2024年，上半年棉价以震荡下行为主，下半年或有所好转。因全球供给过剩、库存处于中高位、进口棉和纱回流及下游库存累积，棉花价格面临压力。板块建议：皮棉加工企业可套保原料库存；纺织用棉企业暂观望；投机者可考虑逢高做空。风险因素包括需求恢复的持续性和宏观环境的不确定性。

价格及基差
本周棉花价格震荡运行，棉纱价格上涨。郑棉仓单增加，内外棉价差扩大，内外棉纱价差倒挂。当前棉花基差为1010元，棉纱基差为-625元，较上周缩小，反映棉纱市场交投活跃。

供需与库存
2023/24年度全球棉花供需调整显示供应增加26万吨至1353万吨，需求下调8万吨至804万吨，期末库存增加34万吨。境内工商业库存合计增加至54375万吨，同比增幅显著。国内开机率回升，库存去库加快，但纱线利润仍在亏损水平。

气候与出口
美棉周出口签约环比减少，装运未现强势；国内新疆部分地区大风降温，巴西主要棉区天气转好，支撑基本面修复。越南纺织服装产量表现强劲。

数据摘要

• PMI指数：中国12月制造业PMI报49，非制造业PMI微高于枯荣点；财新中国服务业PMI创五个月新高。
• 疆棉出口签约：中国本周净签约美棉仅11521吨，同比显著下降。
• 全球供需平衡：USDA预测2023/24全球期末库存增至179376万吨，消费较上周期增幅较大。
• 市场动态：CFTC持仓净多单减少显示基金看空情绪明显，基差变动和内外棉差反映了市场阶段性供需松紧切换。

操作建议

主要观点与操作策略：

• 皮棉加工企业建议套保；
• 纺织企业暂观望，关注库存去化及下游需求变化；
• 投机者可考虑在高位布局空单。

风险提示：需求恢复的可持续性；进口棉供应扰动；宏观局势影响预期。

联系信息

如有进一步咨询需求，请联系：

• 研究员：洪润霞、黄尚海
  执业编号：F0260331, F0270997
• 联系人：钟舟、顾振翔
  执业编号：F3059360、F3033495

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