20160508-招商证券-军工行业信息周报_南海_台海问题关键节点将近_中方强硬表态_12页_768kb

军工行业周报总结（2016年5月8日）

核心内容

2016年5月8日，招商证券发布军工行业周报，维持对行业的投资评级“推荐”，认为在南海、台海局势紧张的背景下，军工行业具备良好的发展机会。报告回顾了本周军工行业整体表现及重点公司动态，并强调了政策支持和行业机遇。

主要观点

• 行业表现：
  本周申万国防军工指数下跌1.49%，跑输沪深300指数0.65个百分点。在28个申万一级子行业中，军工板块涨幅排名倒数第6，2016年涨幅排名倒数第2。

  • 二级子行业中，地面兵装下跌16.98%，航天装备下跌20.53%，航空装备与船舶制造分别下跌23.05%和32.04%。

• 行业估值：
  2016年5月6日，国防军工行业平均PE为99倍，显示出市场对军工行业的估值有所回调。

• 政策与市场动态：

  • 南海局势：中国明确表示不接受、不参与菲律宾单方面提起的南海仲裁案，并通过实际行动（如海军舰艇停靠永暑礁）展现捍卫南海主权的决心。
  • 台海局势：大陆对蔡英文的态度表示不满，认为其回避“九二共识”将导致两岸关系现状改变，可能引发新的局势震荡。
  • 军民融合：军民结合寓军于民武器装备科研生产体系建设部际协调小组第五次会议召开，通过相关意见，强调军民融合的推进，相关企业尤其是“民参军”企业将迎来发展机会。
  • 航空业发展：国务院常务会议部署促进通用航空业发展，推动低空空域开放和核心装备研发，预计形成近万亿市场。

• 行业机遇：
  报告指出，随着南海和台海局势的紧张，以及军民融合政策的推进，军工行业未来有望迎来新的发展契机，特别是涉及国防建设、低空改革、无人系统、卫星导航、反导系统等领域的相关企业。

关键信息

• 重点推荐公司：
  航天机电、中航机电、中航飞机、四创电子、航天工程、海兰信、中直股份、航天科技、中航动力等公司被列为“强烈推荐-A”。

• 公司财务表现：

  • 航天机电：股价10.62元，15EPS为0.13元，16EPS为0.20元，17EPS为0.27元，15PE为82倍，16PE为53倍，PB为3倍，评级为“强烈推荐-A”。
  • 中航机电：股价17.93元，15EPS为0.53元，16EPS为0.70元，17EPS为0.93元，15PE为34倍，16PE为26倍，PB为3倍，评级为“强烈推荐-A”。
  • 中航飞机：股价17.78元，15EPS为0.15元，16EPS为0.25元，17EPS为0.32元，15PE为120倍，16PE为71倍，PB为3倍，评级为“强烈推荐-A”。
  • 四创电子：股价71.89元，15EPS为0.84元，16EPS为1.12元，17EPS为1.55元，15PE为86倍，16PE为64倍，PB为10倍，评级为“强烈推荐-A”。
  • 航天工程：股价28.01元，15EPS为0.73元，16EPS为0.78元，17EPS为0.84元，15PE为38倍，16PE为36倍，PB为5倍，评级为“强烈推荐-A”。
  • 海兰信：股价30.15元，15EPS为0.17元，16EPS为0.49元，17EPS为0.74元，15PE为177倍，16PE为62倍，PB为6倍，评级为“强烈推荐-A”。
  • 中直股份：股价38.58元，15EPS为0.74元，16EPS为0.97元，17EPS为1.35元，15PE为52倍，16PE为40倍，PB为3倍，评级为“强烈推荐-A”。
  • 航天科技：股价35.52元，15EPS为0.12元，16EPS为0.16元，17EPS为0.22元，15PE为296倍，16PE为222倍，PB为8倍，评级为“强烈推荐-A”。
  • 中航动力：股价35.97元，15EPS为0.59元，16EPS为0.73元，17EPS为0.88元，15PE为61倍，16PE为49倍，PB为5倍，评级为“强烈推荐-A”。

• 股票池表现：
  本周股票池中，振华科技、江南红箭、海兰信涨幅领先，海特高新、航天电子、乐凯胶片跌幅居前。

重要公告

• 江南红箭：公司进行重大资产重组，采用一次性赠与股份方式，应赠与股份总数为37,588,528股，并宣布股票停牌2天，5月11日恢复交易。
• 中航资本：公司全资子公司中航投资因违规减持中航黑豹股票收到证监会的《行政处罚决定书》，同时发布可转换公司债券发行预案，总额不超过48亿元，票面利率不超过3%。

行业与公司评级定义

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，指数跑赢基准
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
  • 回避：行业基本面向淡，指数跑输基准

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：涨幅介于5%-20%之间
  • 中性：变动幅度介于±5%之间
  • 回避：跌幅超过5%

• 公司长期评级：

  • A：长期竞争力高于行业平均水平
  • B：长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：长期竞争力低于行业平均水平

分析师信息

• 王超：军工行业分析师，清华大学精密仪器与机械学系工学学士、硕士，2014年7月加入招商证券，曾任职于华创证券研究所、北京东方永泰投资管理有限公司。
• 卫喆：北京航空航天大学航空发动机系工学学士，中国科学院流体力学硕士，曾就职于中航工业下属中航商发总体部，2016年加入招商证券。

重要声明

本报告由招商证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格。报告内容基于合法取得的信息，仅供参考，不构成投资建议。本公司及关联机构可能持有报告中提及的公司证券头寸，并可能为其提供投资银行业务服务。报告内容不得以任何形式翻版、复制、引用或转载，否则将追究法律责任。