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期货眼·日迹 2025年12月29日总结

金融衍生品

股指期货

• 核心内容：年末市场情绪向好，股指期货贴水收敛，市场有望冲关。
• 主要观点：
  • 上证指数突破60日均线，多头排列，市场乐观情绪高涨。
  • 贵金属、工业金属上涨带动相关股票，形成看涨氛围。
• 交易策略：
  • 单边：震荡上行，逢低做多。
  • 套利：等待贴水扩大时的IM\IC多空ETF期现套利。
  • 期权：牛市价差策略。
• 风险因素：市场资金面逆转、美股AI泡沫破裂、经济增长不及预期。

国债期货

• 核心内容：资金面偏松支撑债市，但政策边际加码尚未明确。
• 主要观点：
  • 央行例会未释放明显增量信息，短期内降息概率不高。
  • TS、TF合约有逢高试空机会。
• 交易策略：
  • 单边：逢高试空TS、TF合约。
  • 套利：暂观望。
• 风险因素：内外政策变化、地缘政治、通胀超预期。

农产品

蛋白粕

• 核心内容：国际大豆价格阶段性下行，国内豆粕库存略增。
• 主要观点：
  • 巴西大豆产量上调，国际供需偏宽松。
  • 国内豆粕亏损仍明显，价格支撑有限。
• 交易策略：
  • 单边：少量布局多单。
  • 套利：MRM价差缩小。
  • 期权：卖出宽跨式策略。

白糖

• 核心内容：国际糖价震荡略下调，国内糖价仍强势。
• 主要观点：
  • 国内白糖价格处于低位，成本支撑较强。
  • 进口巴西糖成本在5200-5300元/吨，对郑糖有支撑。
  • 增产预期限制上涨空间。
• 交易策略：
  • 单边：短期震荡偏强，可考虑远月建多。
  • 套利：观望。
  • 期权：卖出看跌期权。

油脂板块

• 核心内容：油脂技术性反弹，但反弹高度有限。
• 主要观点：
  • 国内豆油库存拐点已至，但整体不缺。
  • 马棕油库存高企，去库缓慢，压制油脂反弹空间。
• 交易策略：
  • 单边：棕榈油可考虑待止跌企稳后博反弹，但反弹高度有限。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

玉米/玉米淀粉

• 核心内容：现货价格上涨，盘面反弹。
• 主要观点：
  • 美玉米产量新高，出口数据利好，短期震荡。
  • 东北玉米现货偏强，华北稳定，价差缩小。
• 交易策略：
  • 单边：03、07玉米回调短多。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

生猪

• 核心内容：供应压力好转，现货明显上涨。
• 主要观点：
  • 规模企业出栏减少，养殖户抵触低价，二次育肥入场。
  • 供应压力仍存，猪价有回调风险。
• 交易策略：
  • 单边：高点可考虑抛空。
  • 套利：观望。
  • 期权：卖出宽跨式策略。

花生

• 核心内容：现货稳定，盘面窄幅震荡。
• 主要观点：
  • 花生现货价格稳定，油厂收购价上调。
  • 新季花生质量偏差，库存偏高，盘面底部震荡。
• 交易策略：
  • 单边：05花生底部震荡。
  • 套利：观望。
  • 期权：卖出PK603-C-8200期权。

鸡蛋

• 核心内容：需求略有回升，蛋价有所回落。
• 主要观点：
  • 淘汰鸡量增加，供应压力缓解，但需求端表现一般。
  • 预计现货价格年后走强，但上半年仍处需求淡季。
• 交易策略：
  • 单边：短期震荡偏弱，可考虑远月建多。
  • 套利：多1空10。
  • 期权：观望。

苹果

• 核心内容：需求表现一般，果价稳定为主。
• 主要观点：
  • 今年苹果产量下降，优果率差，库存偏少。
  • 现货走货一般，盘面技术性偏弱。
• 交易策略：
  • 单边：短期区间震荡。
  • 套利：多1空10。
  • 期权：观望。

棉花-棉纱

• 核心内容：新棉销售较好，棉价震荡偏强。
• 主要观点：
  • 新疆减产预期增强，销售进度高位。
  • 中国开始签约美棉，带动上涨。
  • 需关注销售节奏和宏观消息。
• 交易策略：
  • 单边：短期震荡偏强，注意回调风险。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

黑色金属

钢材

• 核心内容：补库预期未兑现，钢价维持区间震荡。
• 主要观点：
  • 钢材总库存加速去化，表需尚可。
  • 成本支撑存在，但月底铁水可能复产，压制上涨。
• 交易策略：
  • 单边：震荡偏强。
  • 套利：逢高做空卷煤比，做空卷螺差继续持有。
  • 期权：观望。

双焦

• 核心内容：宽幅震荡，驱动不明显。
• 主要观点：
  • 焦炭库存上升，焦煤供需可能略有改善。
  • 需关注煤矿减产、下游冬储进度。
• 交易策略：
  • 单边：宽幅震荡，建议观望。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

铁矿

• 核心内容：市场预期反复，矿价震荡运行。
• 主要观点：
  • 供应宽松格局难以改变，需求端下滑。
  • 前期上涨对情绪拉动，但需求走弱限制上涨。
• 交易策略：
  • 单边：震荡运行。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

铁合金

• 核心内容：商品情绪升温，短期跟随反弹。
• 主要观点：
  • 硅铁供应小幅下降，需求压力仍存。
  • 锰矿库存回落，现货稳中偏强。
  • 需关注下游需求及宏观情绪。
• 交易策略：
  • 单边：短期跟随反弹，上方空间受压制。
  • 套利：观望。
  • 期权：卖出虚值跨式期权组合。

有色金属

金银

• 核心内容：黄金高位震荡，白银激进上涨。
• 主要观点：
  • 外盘联动，金银价格拉涨。
  • 美联储降息预期增强，美元指数低位运行。
  • 银价涨幅较大，存在回调风险。
• 交易策略：
  • 单边：前期多单适当止盈。
  • 期权：适当买入看跌期权。

铂钯

• 核心内容：进入资金博弈宽幅震荡期。
• 主要观点：
  • 铂钯前期涨势过快，存在回调风险。
  • 基本面偏紧，但资金炒作情绪过热。
• 交易策略：
  • 单边：谨慎参与，逢低布多。
  • 套利：观望。
  • 期权：卖出虚值跨式期权组合。

铜

• 核心内容：多头情绪高涨，短期震荡。
• 主要观点：
  • 美国AI政策推动，铜价高位震荡。
  • 产业空头被动接受高价，但需求不足。
• 交易策略：
  • 单边：逢低多思路。
  • 套利：关注跨期正套机会。
  • 期权：观望。

氧化铝

• 核心内容：政策预期推动上涨，但需注意风险。
• 主要观点：
  • 政策收紧预期增强，供应端优化。
  • 期货价格已接近成本线，空头止损离场。
• 交易策略：
  • 单边：逢低买入，注意风险。
  • 套利：多多晶硅、空工业硅。
  • 期权：卖出看跌期权。

电解铝

• 核心内容：沪铝随板块偏强运行。
• 主要观点：
  • 铝价受板块带动偏强，但现货贴水。
  • 需关注下游需求及政策变化。
• 交易策略：
  • 单边：铝价随板块偏强。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

铸造铝合金

• 核心内容：废铝供应偏紧，铝价高位震荡。
• 主要观点：
  • 废铝供应偏紧，成本支撑明显。
  • 铝价波动加剧，下游观望情绪升温。
• 交易策略：
  • 单边：高位震荡。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

锌

• 核心内容：关注宏观及资金面影响。
• 主要观点：
  • 锌价随板块偏强，但基本面承压。
  • 需关注下游需求及资金情绪。
• 交易策略：
  • 单边：宽幅震荡，注意资金影响。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

铅

• 核心内容：关注资金面影响。
• 主要观点：
  • 铅价受库存去化及宏观影响偏强。
  • 下游需求偏弱，存在回调风险。
• 交易策略：
  • 单边：部分止盈，部分持有。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

镍

• 核心内容：强势板块中的弱势品种补涨。
• 主要观点：
  • 镍价受板块带动偏强，但上涨持续性存疑。
  • 需关注政策变化及资金动向。
• 交易策略：
  • 单边：关注上涨持续性。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

航运板块

集运

• 核心内容：1月高点分歧仍在，短期震荡。
• 主要观点：
  • 1月运价高点分歧明显，船司调价节奏待观察。
  • 复航预期可能压制远月合约。
• 交易策略：
  • 单边：EC2602多单逢高止盈。
  • 套利：观望。

能源化工

原油

• 核心内容：停火协议推进，油价偏弱运行。
• 主要观点：
  • 原油处于过剩压力，油价整体偏弱。
  • 需关注地缘局势及需求变化。
• 交易策略：
  • 单边：震荡偏弱。
  • 套利：国内汽油中性，柴油偏弱。
  • 期权：观望。

沥青

• 核心内容：成本支撑有限，沥青窄幅震荡。
• 主要观点：
  • 原油偏弱，沥青上行驱动不足。
  • 产业链库存维持低位，现货价格企稳。
• 交易策略：
  • 单边：震荡，BU2602参考2900-3050。
  • 套利：观望。

燃料油

• 核心内容：低硫燃料油1月末前偏弱势震荡。
• 主要观点：
  • 供应回升，但需求减弱。
  • 需关注炼厂及物流变化。
• 交易策略：
  • 单边：偏空。
  • 套利：低硫裂解偏弱，高硫裂解偏弱。
  • 期权：观望。

天然气

• 核心内容：LNG低位震荡，HH反弹。
• 主要观点：
  • 欧洲降温支撑LNG需求，但整体格局宽松。
  • HH2602多单可继续持有。
• 交易策略：
  • 单边：HH2602多单继续持有。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

LPG

• 核心内容：现货走弱，期货盘整。
• 主要观点：
  • 液化气市场下跌，PDH亏损加深。
  • 仓单压力压制盘面。
• 交易策略：
  • 单边：远月逢高空。
  • 套利：03-04反套。
  • 期权：观望。

PX&PTA

• 核心内容：涤丝减产叠加成本走弱，PX&PTA价格高位回落。
• 主要观点：
  • PX开工率下降，PTA装置重启缓慢。
  • 聚酯开工回落，PTA累库不及预期。
• 交易策略：
  • 单边：高位震荡。
  • 套利：PX&PTA3、5合约正套。
  • 期权：观望。

BZ&EB

• 核心内容：纯苯港口库存上升，苯乙烯计划外检修提振情绪。
• 主要观点：
  • 纯苯库存上升，苯乙烯检修提振市场情绪。
  • 需关注后续检修及库存变化。
• 交易策略：
  • 单边：观望。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

乙二醇

• 核心内容：部分装置减产或停车，提振市场买气。
• 主要观点：
  • 乙二醇价格小幅上涨，但整体需求偏弱。
  • 需关注下游采购及库存变化。
• 交易策略：
  • 单边：观望。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

短纤

• 核心内容：原料走强，加工费承压。
• 主要观点：
  • 原料价格走强，短纤加工费承压。
  • 需关注需求及库存变化。
• 交易策略：
  • 单边：观望。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

瓶片

• 核心内容：跟随成本端波动，供需面相对宽松。
• 主要观点：
  • 成本端波动，瓶片价格跟随调整。
  • 供需宽松，价格走势偏弱。
• 交易策略：
  • 单边：观望。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

丙烯

• 核心内容：供应压力增大。
• 主要观点：
  • 丙烯供应增加，需求偏弱。
  • 需关注下游消费及库存变化。
• 交易策略：
  • 单边：观望。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

塑料PP

• 核心内容：PP仓单回到12月中旬水平。
• 主要观点：
  • 仓单回升，PP价格可能承压。
  • 需关注库存及下游需求。
• 交易策略：
  • 单边：观望。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

烧碱

• 核心内容：烧碱震荡走势。
• 主要观点：
  • 烧碱价格震荡，库存变化不大。
  • 需关注下游需求及库存。
• 交易策略：
  • 单边：观望。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

PVC

• 核心内容：反弹乏力。
• 主要观点：
  • PVC库存维持高位，需求不足。
  • 需关注下游消费及政策变化。
• 交易策略：
  • 单边：观望。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

纯碱

• 核心内容：本周价格预计偏弱震荡。
• 主要观点：
  • 纯碱库存偏高，需求表现一般。
  • 需关注下游需求及库存变化。
• 交易策略：
  • 单边：偏弱震荡。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

玻璃

• 核心内容：期价震荡走势。
• 主要观点：
  • 玻璃库存维持高位，需求偏弱。
  • 需关注下游消费及库存变化。
• 交易策略：
  • 单边：观望。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

甲醇

• 核心内容：延续震荡格局。
• 主要观点：
  • 甲醇库存维持高位，需求疲软。
  • 需关注下游需求及库存变化。
• 交易策略：
  • 单边：观望。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

尿素

• 核心内容：疲态已现。
• 主要观点：
  • 尿素价格持续走弱，需求疲软。
  • 需关注下游需求及库存变化。
• 交易策略：
  • 单边：观望。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

天然橡胶及20号胶

• 核心内容：轮胎累库。
• 主要观点：
  • 天然橡胶库存增加，需求疲软。
  • 需关注下游需求及库存变化。
• 交易策略：
  • 单边：观望。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

丁二烯橡胶

• 核心内容：轮胎累库。
• 主要观点：
  • 丁二烯橡胶库存增加，需求疲软。
  • 需关注下游需求及库存变化。
• 交易策略：
  • 单边：观望。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。