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银河期货研究所每日早盘观察 - 2025年11月7日总结

• 金融衍生品：股指期货短期有望再试新高，成交量上升显示市场人气回温；国债期货短期偏震荡，操作上建议偏防御，关注期限利差套利机会。

• 农产品：

  • 豆粕：利多因素逐渐显现后盘面出现回落，巴西丰产格局支撑基本面，但国内压榨利润亏损、供应预期较大，远月合约可考虑抛空。
  • 白糖：国际糖价大趋势偏弱，国内糖价震荡偏弱；新糖投放逐步推进，但进口糖增加的供应压力及政策托底预期限制下行空间。
  • 油脂：棕榈油库存累库支撑供应宽松预期，但进口利润倒挂对国内价格形成支撑，短期震荡为主。

• 黑色金属：钢材产量收缩带动钢价区间震荡；双焦板块高位震荡，等待新驱动，短期建议观望；铁矿石供应偏宽松，矿价偏弱运行；铁合金估值偏低，前期空单可减持。

• 有色金属：

  • 贵金属：美债收益率回升压制金价，但地缘风险及流动性担忧带来支撑，延续区间整理。
  • 铜：电联产装置检修结束、国内库存上升，消费疲软拖累铜价；短期震荡偏弱，需关注进口窗口及国内消费数据。
  • 锌：供应端偏紧与出口窗口打开形成博弈；进口锌锭到港增加，短期回调后可考虑轻仓短多策略。

• 能源化工：

  • 原油：需求复苏乏力，地缘风险威胁供应，油价弱势震荡，布伦特预计运行区间62-67美元/桶。
  • 成品油：需求偏弱及炼厂利润走强抑制裂解价差，沥青、燃料油延续偏弱震荡格局。

整体来看，市场博弈加剧，前期强势品种高位震荡，供需边际变化逐渐削弱不同板块间相关性，建议紧密跟踪宏观变化及产业政策导向，调整交易策略以应对节奏转换。