2025-06-16-Jefferies-中国信贷增长停滞_8页_193kb

金属与采矿业研究报告摘要

中国信贷与PMI数据

政府债券发行增长

中国5月信贷年同比增速首次持平8.7%，是今年首个未见信贷增长加速的月份。

经济指标表现

制造业PMI官方数据反弹至49.5%，但财新中国PMI跌至多年低点48.3%，表明内需疲软，全年行业表现谨慎。

公司估值与评级

上榜公司按市场表现分为三类：

• 买入建议： Anglo American（AAL LN）、Antofagasta（ANTO LN）、BHP Ltd（BHP US）等。
• 对Steel Dynamics, Inc. (STLD)等多家公司发布积极看法。
• 多家公司估值预测范围覆盖至2026年间价格区间。

市场展望与风险

贸易关系的进展将利好行业表现，但主要风险在于中国内需减弱及美经济放缓。