20221101-国投安信期货-沥青周报_低库存_高基差建议布局正套_10页_4mb

沥青市场周报总结

核心内容

本报告分析了当前沥青市场的供需状况、库存变化、价格走势及期货策略建议，重点指出在低库存、高基差背景下，建议布局正套策略。

主要观点

1. 市场预期与宏观环境

• 美联储政策预期：旧金山联储主席戴利发表鸽派言论，市场预期美联储11月份将继续加息75个基点，12月份加息幅度放缓至50个基点。
• 美元指数与风险资产：美元指数回落，带动美股和大宗商品价格反弹，市场情绪有所改善。
• 关注关键事件：11月3日的美联储议息会议和11月8日的美国中期选举将对市场产生重要影响。

2. 供应与需求分析

• 供应情况：沥青供应小幅增加，华东地区个别炼厂恢复生产，综合开工率提升至43.6%。本周预计开工率进一步上升至44.09%。
• 需求变化：北方地区气温下降，项目进入收尾阶段，需求减弱；而华南地区需求稳定，市场成交价维持在4750元/吨左右。
• 区域差异：华北和山东地区因项目赶工需求支撑，出货顺畅，无明显库存压力；华东地区因船运受阻，厂库上升。

3. 库存与基差

• 全国库存：沥青厂库和社库同比处于近五年低位，BU2212基差在450元/吨左右。
• 季节性趋势：11月沥青排产环比小幅增加0.82%，但需求以刚需为主，预计累库10万吨左右。
• 基差与期货策略：BU2212计价四季度淡季预期，贴水较大，基差高位，建议在累库预期未兑现前布局BU2212-2306正套。

4. 生产利润与炼厂动态

• 炼厂利润：柴油与焦化利润优于沥青，主营炼厂主产焦化料，供应增量主要来自地炼。
• 生产成本：沥青综合生产税后装置毛利数据表明，当前生产利润处于较低水平，部分炼厂可能面临成本压力。

关键信息

价格与库存变化

• 华东地区：主流成交价下跌50元/吨至4700元/吨。
• 全国厂库：上升0.45%至30.83%。
• 社会库存：全国社会库存处于近五年低位，区域差异明显，部分地区库存下降，部分地区库存上升。

期货操作建议

• 正套策略：建议在BU2212-2306正套中布局，利用当前高基差和低库存的市场环境。
• 操作评级：★★★（三颗星），表示趋势性明确，具备较好的投资机会。

数据来源

• 图示数据：多个图表展示了BU与SC比价、期现价差、跨期价差、区域价差、库存水平及生产利润等关键指标，数据来源包括wind、百川盈孚、卓创、我的钢铁网等。

结论

当前沥青市场处于低库存、高基差状态，且四季度需求以刚需为主，预计累库有限。在宏观环境和市场预期的双重影响下，建议投资者关注BU2212-2306正套策略，把握当前有利的市场机会。