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棕榈油货周报总结

核心内容

当周（20251201-1205），棕榈油市场受到产地减产、出口疲弱及国内库存增加等因素影响，整体表现偏弱。印尼降低出口关税可能缓解库存压力，而印度进口政策调整也对市场产生一定影响。国内因冬季消费淡季，现货成交疲软，库存持续增加。

主要观点

• 价格走势：棕榈油期货主力合约p2601周内小幅震荡，收于8770元/吨，较上周结算价上涨1.53%。
• 库存情况：国内棕榈油库存周环比增加1.2万吨，达到71.9万吨，为近六年半以来高位。
• 出口与产量：马来西亚11月出口量大幅下降，产量也有所减少，预计库存将增至近六年半高位；印尼出口关税下降，或有助于缓解库存压力。
• 印度进口变化：印度11月棕榈油进口环比增长4.6%，但取消部分豆油订单，转而采购棕榈油，显示棕榈油性价比提升。
• 市场展望：短期内棕榈油期价或维持低位震荡，需关注MPOB月度供需报告和产地降雨情况。

关键信息

1. 期货市场

• 主力合约p2601：收于8770元/吨，周涨幅1.53%；最高价8794元/吨，最低价8572元/吨。
• 周度持仓与成交量：总持仓54.57万手，周环比减仓5.56万手；总成交量260.43万手，周环比减少63.26万手。
• 其他合约表现：p2605合约涨幅最大，周收盘价上涨120元/吨；p2607合约持仓量略有增加。

2. 现货市场

• 现货均价：国内各港口24度棕榈油现货均价为9030元/吨，较上周末上涨355元/吨。
• 基差：基差延续为正，小幅波动。
• 注册仓单：当周五注册仓单为452手，较上周五增加100手。

3. 供应端

• 马来西亚出口：11月出口量分别为131.65万吨、126.33万吨、77.94万吨，环比分别减少19.7%、15.98%、39.21%。
• 产量：同期产量环比下降0.19%。
• 库存预期：11月库存预计266万吨，环比增加7.78%，为近六年半以来高位。
• 印尼出口政策：12月印尼毛棕榈油参考价为926.14美元/吨，出口关税降至74美元/吨，有助于缓解库存压力。

4. 需求端

• 印度进口：11月食用油进口预计118万吨，环比下降11.5%；棕榈油进口预计63万吨，环比增长4.6%，12月或增至75万吨。
• 印度取消订单：印度贸易商取消约7万吨豆油订单，转向采购棕榈油，因棕榈油与豆油价差超100美元/吨。

行情展望

• 短期内，棕榈油期货价格可能维持低位震荡，缺乏强劲利好支撑。
• p2601合约价格或继续在8500-8800元/吨区间波动。
• 主力合约移仓换月对价格波动影响较小，市场需关注MPOB月度供需报告及产地降雨情况。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料及第三方数据，不构成投资建议。
• 期市有风险，入市需谨慎。
• 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格，对报告内容及最终操作不作任何担保。