20140109-申万宏源-数量组合跟踪月报_结构性牛市下的坚守也能获得胜利_25页_4mb

2014年01月数量组合跟踪月报总结

核心内容

本报告主要分析了2013年12月及2014年1月各数量组合的表现，并根据量化模型推荐最新的行业及股票组合。报告指出，在结构性牛市环境下，坚守原有模型也能获得较好的收益。所有股票组合在过去一年均跑赢比较基准，其中以沪深300为基准的组合表现尤为突出，而以中证500为基准的稳定成长和优质成长组合也表现出色。

主要观点

• 量化组合表现稳定：2013年12月，所有股票组合均跑赢沪深300指数，其中低估偏离组合跑赢约1.70%，优质低估组合跑赢约1.29%，成熟组合跑赢约2.17%。
• 行业配置与个股选择的贡献：在所有组合中，个股选择对超额收益的贡献均为正，而行业配置对除优质成长、红利、成长组合外的其他组合也有正贡献。
• 行业贡献分析：纺织服装、医药生物、机械设备等对多个组合的超额收益贡献较大，而采掘、房地产、交运设备等对部分组合的贡献较小。
• 指数增强及抽样复制表现一般：过去一月，指数增强组合跑赢沪深300指数约0.09%，抽样复制组合则相对沪深300指数负向偏离约0.41%。

关键信息

各组合表现

• 低估偏离组合：跑赢沪深300约1.70%
• 优质低估组合：跑赢沪深300约1.29%
• 红利组合：跑赢沪深300约0.87%
• 金牛组合：跑赢沪深300约0.16%
• 成长组合：跑赢沪深300约0.95%
• 成熟组合：跑赢沪深300约2.17%
• 稳定成长组合：跑赢中证500约2.38%
• 优质成长组合：跑赢上证指数约1.09%

组合调整情况

• 低估偏离组合调整5只股票，调整比例为8.3%
• 优质低估组合调整10只股票，调整比例为8%
• 红利组合调整59只股票，调整比例为59%
• 金牛组合调整2只股票，调整比例为2%
• 成长组合调整4只股票，调整比例为4%
• 成熟组合调整8只股票，调整比例为8%
• 稳定成长组合调整1只股票，调整比例为2%
• 优质成长组合调整39只股票，调整比例为78%

行业配置调整

• 内部因子行业策略：本月调入中药、零售、环保工程及服务等5个行业，调出光学光电子、电力、通用机械等5个行业。
• 盈利动量行业策略：推荐的行业包括高速公路、服装家纺、航空运输等。

股票组合推荐

• 低估偏离组合中，房地产行业权重最高，为25.25%
• 优质低估组合中，金融服务行业权重最高，为18.30%
• 红利组合中，房地产行业权重最高，为24.00%
• 金牛组合中，房地产行业权重最高，为21.50%
• 成长组合中，交通运输行业权重最高，为13.00%
• 成熟组合中，交通运输行业权重最高，为18.00%
• 稳定成长组合中，医药生物行业权重最高，为28.00%
• 优质成长组合中，医药生物行业权重最高，为14.00%

附录

数量化模型介绍

1. 金融股票组合选股模型：基于PB指标选择金融服务行业股票，构建组合。
2. 低估偏离组合选股模型：根据非金融行业和金融行业的自由流通市值比值加权构建。
3. 优质低估组合选股模型：基于公司运营财务指标综合评分，将股票分为10组，选择前3组作为优质公司。
4. 红利组合选股模型：根据股息率和股息支付率选择股票，构建组合。
5. 金牛组合选股模型：基于现金流指标综合评分，选择排名靠前的股票。
6. 成熟组合选股模型：基于现金流状态划分股票生命周期，选择成熟期股票。
7. 成长组合选股模型：基于现金流状态划分股票生命周期，选择成长期股票。
8. 稳定成长组合选股模型：基于毛利率和净利润增长率，选择ROE高的股票。
9. 优质成长组合选股模型：结合毛利率、盈利动量、预期成长和总市值因子，选择优质成长股票。

组合股票名单

• 低估偏离组合：包括华联矿业、伟星股份、广宇发展等股票。
• 优质低估组合：包括靖远煤电、兰花科创、阳泉煤业等股票。

总结

本报告详细分析了2013年12月及2014年1月各数量组合的表现，指出在结构性牛市环境下，坚守原有模型也是一种有效策略。所有股票组合在过去一年均跑赢比较基准，其中低估偏离、优质低估等组合表现尤为突出。同时，报告还介绍了各量化模型的构建方法及推荐的股票和行业，为投资者提供了参考建议。