20230815-天风证券-商贸零售行业专题研究_细拆重点城市社零数据_寻零售餐饮复苏空间_16页_892kb

商贸零售行业分析与投资建议

1. 整体市场情况

2023年上半年受疫情影响，国内零售及餐饮行业复苏呈现波动。重点城市消费数据表明：

• 华东地区（上海为代表）社零增速高，餐饮恢复空间较大；
• 华北地区（北京为代表）消费动力不足，餐饮表现优异；
• 华南地区（广州/深圳为代表）消费信心强劲，餐饮增长亮眼；
• 西南地区（成都/重庆为代表）旅游相关餐饮收入增长显著。

2. 投资建议

1. 零售
   • 推荐：小商品城、重庆百货；关注国企改革与一带一路机会。
2. 黄金珠宝
   • 推荐：菜百股份、老凤祥、周大生，受金价上涨提振。
3. 餐饮
   • 推荐：海底捞、九毛九，关注奈雪的茶、百果园等估值修复机会。

3. 风险因素

• 宏观经济波动、食品安全风险及市场竞争加剧。