20180813-中国银河-电子行业周报_国家政策助力科技产业_国产替代进程有望加快_16页_1mb

电子行业周报总结（2018年8月13日）

核心内容

本报告聚焦于电子行业近期政策动态、市场表现及重点公司分析，指出国家政策对科技产业的支持正在加速电子行业国产替代进程，同时建议投资者关注消费电子和半导体领域的龙头企业。

主要观点

1. 政策支持推动行业升级

• 信息消费政策加码：工信部与发改委联合印发《扩大和升级信息消费三年行动计划（2018-2020年）》，提出提升消费电子产品供给创新水平、加快新型显示产品发展、深化智能网联汽车发展，推动电子行业向中高端产品和高新技术方向发展。
• 国家科技领导小组成立：国务院成立国家科技领导小组，强化对科技领域的政策支持与资金投入，推动国内高新技术产业发展，特别是电子行业关键核心技术创新和国产替代进程。

2. 国产半导体突破

• 长江存储亮相美国：长江存储（YMTC）在快闪记忆体高峰会上公开32层、64层3D NAND，使用Xtacking技术提升数据处理速度，标志着中国存储芯片技术实现重要突破。
• 国产替代进程加速：在中美贸易战和技术封锁背景下，国家对半导体产业的支持力度加大，预计国内企业在存储芯片等领域将实现更多突破，带动半导体行业整体发展。

3. 市场表现与估值

• 电子行业反弹：上周电子指数上涨3.2%，在29个行业中排名第9，半导体板块涨幅最大（4.56%）。
• 估值处于低位：截至2018年8月10日，电子行业整体PE为28.84倍，仍低于近5年和近10年的平均水平，估值具备吸引力，建议加大配置。

4. 行业推荐组合

• 进攻型组合：包括合力泰、华灿光电、长电科技、中环股份、联创电子等，这些公司具备高成长性与较大的业绩弹性。
• 稳健型组合：包括太极实业、京东方A、立讯精密、三安光电、欧菲科技等，具备稳定增长潜力与较低估值。

5. 重点公司分析

• 合力泰：全面屏、摄像头模组、指纹识别等业务增长可期，预计2018-2019年EPS分别为0.56元、0.74元，给予“推荐”评级。
• 立讯精密：连接器、声学、汽车电子等多领域布局，预计EPS分别为0.58元、0.81元，给予“推荐”评级。
• 欧菲科技：触控、摄像头、指纹识别等业务全球领先，预计EPS分别为0.71元、0.99元，给予“推荐”评级。
• 蓝思科技：全球防护玻璃龙头，受益于双面玻璃趋势，预计EPS分别为0.75元、1.00元，给予“推荐”评级。
• 东山精密：PCB及FPC行业龙头，受益于5G和消费电子升级，预计EPS分别为0.99元、1.44元，给予“推荐”评级。
• 兆易创新：全球NOR Flash龙头企业，受益于存储芯片国产化替代，预计EPS分别为2.90元、3.70元，上调至“推荐”评级。
• 纳思达：芯片和打印机耗材双主业布局，受益于利盟收购，预计EPS分别为1.02元、1.41元，给予“推荐”评级。
• 长电科技：全球封测第三，受益于行业转移，预计EPS分别为0.81元、1.19元，给予“推荐”评级。
• 华天科技：国内封测龙头，受益于行业景气度提升，预计EPS分别为0.28元、0.34元，给予“推荐”评级。
• 通富微电：封测行业领先，受益于大基金支持，预计EPS分别为0.40元、0.55元，给予“推荐”评级。
• 晶盛机电：半导体设备龙头，受益于光伏和半导体行业增长，预计EPS分别为0.56元、0.74元，给予“推荐”评级。
• 至纯科技：高纯工艺系统龙头，受益于半导体行业景气，预计EPS分别为0.40元、0.53元，给予“推荐”评级。
• 中环股份：半导体材料龙头，受益于光伏行业增长，预计EPS分别为0.34元、0.48元，给予“推荐”评级。
• 太极实业：洁净工程和封测业务受益于行业增长，预计EPS分别为0.26元、0.32元，给予“推荐”评级。
• 亚翔集成：洁净室行业龙头，受益于行业扩张，预计EPS分别为1.21元、1.65元，给予“推荐”评级。
• 三安光电：LED芯片龙头，布局化合物半导体，预计EPS分别为0.98元、1.22元，给予“推荐”评级。

关键信息

• 国家政策推动电子行业国产替代进程，尤其在存储芯片、新型显示、智能网联汽车等方向。
• 电子行业估值处于低位，市场风险偏好有所修复，建议加大配置。
• 国内半导体行业在政策和市场需求双重驱动下，有望实现快速增长。
• 国内电子龙头公司表现优于行业平均水平，部分公司EPS预计增长显著。
• 行业面临的风险包括手机出货量不及预期、半导体硅片扩产风险、政策落地不及预期等。

估值比较

• 国内电子板块PE（TTM）为28.84倍，高于美国、中国台湾、韩国等市场，但相对溢价率处于较低水平。
• 与国际电子龙头相比，国内企业成长性更强，但盈利增速相对较弱。
• 香港上市的内地电子公司估值与A股基本相当，显示出国内电子行业较高的增长潜力。

评级标准

• 推荐：未来6-12个月，行业或公司回报预期高于市场平均20%及以上。
• 谨慎推荐：回报预期在10%-20%之间。
• 中性：回报预期与市场平均相当。
• 回避：回报预期低于市场平均10%及以上。

风险提示

• 智能设备出货量不及预期。
• 半导体硅片扩产风险。
• 政策落地不及预期。

附录信息

• 重点公司动态显示，多数企业业绩增长，部分公司如欧菲科技、长电科技、华虹半导体等表现尤为突出。
• 电子行业整体表现较差，但推荐组合表现相对较好，跑赢行业指数。

总结：电子行业在国家政策支持和技术创新的双重推动下，正迎来国产替代加速和行业景气度回升。建议投资者关注消费电子和半导体领域的龙头企业，如立讯精密、欧菲科技、兆易创新、蓝思科技等，同时注意行业增长风险和政策落地不确定性。