医疗器械行业：国家政策及研发驱动国际化和国产替代进程-240620-广发证券-46页_1mb

医疗器械行业：政策与研发驱动国际化和国产替代

医疗器械板块在23Q4至24Q1期间经历了政策与市场环境变化的影响。23Q4板块整体收入同比降幅收窄，利润增速显著提升；24Q1板块业绩延续恢复态势。

核心观点

1. 政策驱动创新与国产替代：国家政策与企业创新共同推动行业发展，特别是COVID后企业海外收入占比提升（剔除新冠企业，海外收入占比超过30%）。国产替代加速，高端设备逐步实现与国际竞品性能对标。

2. 设备板块：23Q4增速放缓与行业结构调整有关，24Q1略有改善。核心企业如联影医疗、迈瑞医疗保持增长，产品性能媲外资企，海外市场拓展取得突破。

3. 耗材板块：24Q1耗材板块营收加速，集采逐步优化。冠脉支架、人工关节等品类国产化率超70%，部分企业在集采中表现优异。

4. IVD板块：2023年复苏明显，化学发光、生化检测集采落地加速国产替代。海外市场渠道拓展和产品升级为新增长点。

5. 消费医疗：医美、眼科业务稳健增长，新兴产品如再生类医疗器械和新晶状体等推动业绩提升，新兴市场潜力大。

推荐关注标的

• 设备：联影医疗、迈瑞医疗、海泰新光、开立医疗
• 耗材：赛诺医疗、惠泰医疗、心脉医疗、南微医学
• IVD：新产业、安图生物、亚辉龙
• 消费医疗：爱美客、华东医药、昊海生科、爱博医疗

风险提示

• 汇率波动影响出口业务
• 医疗卫生政策变化可能带来价格压力
• 产业链转移不确定性
• 产品价格下降趋势

注：根据报告数据整理，部分内容仅摘取核心信息，原文图表数据仅供参考。