半导体材料专题报告：半导体材料空间广阔，国产替代迫在眉睫_22页_1mb

半导体材料行业专题研究报告总结

核心内容

半导体材料是半导体产业链上游关键环节，细分领域众多，主要包括晶圆制造材料和封装材料。随着全球半导体产业向中国转移，国内半导体材料市场迎来快速发展，国产替代进程加快。

主要观点

• 半导体行业增长：半导体是信息产业基石，中国产业增速快于全球。2020年全球半导体市场规模达4331亿美元，中国半导体销售额占全球比重从2014年的26.37%提升至2020年第三季度的35.48%，成为全球最大的半导体销售市场。
• 国产替代趋势：半导体核心材料如硅片、光刻胶、靶材、电子特气等依赖进口，国内企业在部分细分领域取得突破，国产替代空间广阔。
• 行业景气度提升：2020年第三季度全球半导体设备销售额同比增长30%，中国大陆地区增速高于全球平均水平，带动半导体材料需求增长。
• 投资建议：建议关注鼎龙股份（300054）、上海新阳（300236）、雅克科技（002409）和江丰电子（300666）等企业，因其在半导体材料领域具有较大发展潜力。

关键信息

1. 半导体是信息产业的基石，中国产业增速快于全球

• 半导体分为集成电路、分立器件、光学光电子和传感器四部分，其中集成电路占比最大。
• 2020年全球半导体销售额为4331亿美元，中国半导体销售额占全球比重持续提升。
• 中国半导体设备销售额2020年第三季度达56.2亿美元，同比增长63%，增速高于全球平均水平。

2. 半导体材料位于半导体产业链上游，国产替代空间巨大

• 半导体材料细分子行业众多，主要包括晶圆制造材料和封装材料。
• 2019年全球半导体材料销售额为520亿美元，其中晶圆制造材料占63%。
• 中国大陆半导体材料销售额从2009年的32.70亿美元增长至2019年的86.90亿美元，年复合增长率达10.27%。

3. 重要半导体材料类别及重点企业介绍

3.1 硅片

• 硅片是半导体制造的重要载体，主要分为半导体硅片和光伏硅片。
• 全球硅片市场集中度高，前五大企业占据超过90%份额，国内企业如沪硅产业、立昂微等在300mm硅片领域取得突破。
• 国内4-6英寸硅片已实现自给，12英寸硅片技术仍受制于人，国产化势在必行。

3.2 光刻胶

• 光刻胶是光刻工艺的重要耗材，分为半导体光刻胶、LCD光刻胶和PCB光刻胶。
• 全球光刻胶市场由日美企业主导，国内光刻胶自给率约10%，主要集中在PCB光刻胶领域。
• 国内企业如晶瑞股份、南大光电和上海新阳在高端光刻胶领域取得进展。

3.3 靶材

• 靶材是薄膜制备的主要材料之一，分为单质金属靶材、合金靶材和陶瓷化合物靶材。
• 全球靶材市场由美日企业主导，国内企业如江丰电子、隆华科技、有研新材等在低端产品领域有所发展，高端市场仍需突破。

3.4 抛光垫、抛光液

• 抛光垫和抛光液是CMP工艺关键耗材，占晶圆制造材料成本约7%。
• 全球抛光液市场由美日企业主导，国内企业如安集科技已实现部分进口替代。
• 抛光垫市场由美国陶氏化学主导，国内鼎龙股份通过收购实现本土化突破。

3.5 电子特气

• 电子特气是半导体制造的关键原材料，仅次于硅片，占全球半导体材料市场约14%。
• 国内电子特气市场由海外企业主导，占我国市场85%以上，但近年来国内企业如华特气体、金宏气体、雅克科技和南大光电在部分产品上取得进展。
• 中国特种气体市场规模从2010年的约100亿元增长至2017年的约178亿元，预计2022年将达411亿元。

投资建议

• 推荐企业：
  • 鼎龙股份（300054）：聚焦于CMP工艺耗材，2021年EPS预测为0.39元，PE为48.08，评级为推荐。
  • 上海新阳（300236）：主要产品为光刻胶和电子特气，2021年EPS预测为0.39元，PE为108.34，评级为推荐。
  • 雅克科技（002409）：主要产品为电子特气，2021年EPS预测为1.25元，PE为46.49，评级为推荐。
  • 江丰电子（300666）：专注于高纯溅射靶材，2021年EPS预测为0.88元，PE为49.35，评级为推荐。

风险提示

• 国产替代进程可能不如预期。
• 行业景气度可能回落。

东莞证券研究报告评级体系

• 公司投资评级：

  • 推荐：预计未来6个月内股价表现强于市场指数15%以上。
  • 谨慎推荐：预计未来6个月内股价表现强于市场指数5%-15%之间。
  • 中性：预计未来6个月内股价表现介于市场指数±5%之间。
  • 回避：预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5%以上。

• 行业投资评级：

  • 推荐：预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10%以上。
  • 谨慎推荐：预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数5%-10%之间。
  • 中性：预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数±5%之间。
  • 回避：预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数5%以上。

• 风险等级评级：

  • 中风险：适用于股票、可转债、股票型基金等投资标的。

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