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晨会焦点20211008总结

核心内容概述

2021年10月8日的晨会聚焦于宏观金融、有色金属、黑色建材、能源、化工及农产品六大板块，分析了节前节后的市场变化、政策影响及未来走势预期。

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宏观金融篇

主要观点

• 股指表现：节前沪深300、中证500上涨，上证50下跌。IF00、IH00、IC00分别上涨0.02%、下跌0.79%、上涨0.68%。三大股指基差均有所上升，IC/IH比值为2.223，升0.033。
• 成交与资金：沪深两市成交额为9502亿元，环比下降1273亿元；北向资金净流入9.70亿元，其中沪股通净流出6.42亿元，深股通净流入16.13亿元。
• 利率与国债：DR007下跌27.16BP至2.2743%，FR007下跌73BP至2.37%；十年期国债收益率下跌0.0082%至2.8646%，十年期美债收益率为1.48%，中美国债利差为1.3846%。
• PMI数据：9月制造业PMI降至49.6%，低于荣枯线，但高技术制造业PMI为54.0%，表现良好；非制造业PMI为53.2%，综合PMI为51.7%，均有所回升。
• 经济预期：10月经济可能先触底后回升，但中小企业PMI下降，显示发展困难；海外债务上限与Taper预期对国内有扰动，但国内环境仍是主导因素。

投资建议

• 国债：建议T多单轻仓持有，参考99.4止损。
• 股指：IC后续震荡下行，短线建议谨慎操作，空IC策略。

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有色金属篇

铜

• 价格：SMM 1#电解铜均价68740元（-790），LME铜库存下降2.54%。
• 影响因素：江苏地区冶炼产能受限电影响，国内消费旺季来临，但广东、江苏等地消费受限。
• 加工费：铜矿加工费反弹至62.3美元/吨，罢工风险缓解。
• 建议：建议谨慎做多，止损66000元。

锌

• 价格：SMM 0#锌锭均价22480元（-110），LME锌库存下降0.82%。
• 影响因素：每月抛储5万吨锌，库存去库反复；国内消费一般，但锌矿加工费小幅回升。
• 建议：沪锌高位震荡，注意22400一线支撑，建议谨慎做多。

镍

• 价格：节前下跌，节后震荡运行。
• 影响因素：全球能源紧张推高油价，国内电力紧张影响下游开工；房地产销售不佳，金九银十落空。
• 建议：关注节后复工炒作，整体市场震荡偏弱，期价节后预期偏弱。

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黑色建材篇

钢铁

• 价格：20mm螺纹钢均价5899元/吨（+52），热卷均价5826元/吨（+25）。
• 供需情况：需求疲软，库存小幅累积；钢厂库销比低，焦炭价格高，铁矿石小有回升。
• 建议：螺纹刚需仍存，可谨慎布局多单；焦炭价格博弈加剧，期货相对估值不高。

铁矿

• 价格：日照港PB粉车板价846元/吨，超特粉752元/吨。
• 影响因素：供需较平衡，港口成交少，现货压力大；钢厂缺焦，中高品矿价有支撑。
• 建议：短期震荡偏强，但需关注供给改善政策，或可高位择机布置空单。

动力煤

• 价格：秦港5500现货报价1720元/吨（+20）。
• 影响因素：山西暴雨导致煤矿停产，运输受限；电厂需求超预期，库存标准降低。
• 建议：短期震荡偏强，节后如供给改善，或可高位空单。

煤焦

• 价格：节前港口准一焦现汇出库价3950元/吨。
• 影响因素：山西暴雨影响煤矿生产与发运，焦煤库存滞留；焦化利润略降。
• 建议：短期供应受限，或大幅波动，关注蒙煤与澳煤政策变化。

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能源篇

原油

• 价格：油价下跌，美国原油库存意外增加，但OPEC+维持增产计划。
• 预期：短期回调，但冬季取暖油需求预期强劲，支撑油价。

燃料油

• 价格：舟山高硫IFO380上涨51.5美元/吨，VLSFO上涨7美元/吨。
• 预期：近期价格震荡，燃料油走势受原油影响较大。

LPG

• 价格：沙特CP报价上涨，国内LPG价格高位震荡。
• 预期：港口库存高位，关注去化速度；节后或有补货需求。

沥青

• 价格：国庆期间均价上涨0.88%，部分区域涨幅明显。
• 预期：节后期价或跳空高开，但需求未明显增长。

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化工篇

PTA

• 价格：PX价格上涨27美元/吨，推高PTA原料成本。
• 预期：节后PTA价格或反弹，但受限于加工费偏高。

乙二醇

• 价格：石脑油价格上涨，乙二醇生产利润偏高。
• 预期：价格继续反弹，但幅度受限。

聚丙烯 & 聚乙烯

• 价格：煤炭供给偏紧，成本支撑较强。
• 预期：供应小幅缩减，下游节后存补货需求，价格高位整理。

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农产品篇

白糖

• 价格：ICE原糖高位震荡，国内等待9月产销数据。
• 预期：后期走势取决于国内供应过剩改善与国际糖价变化。

棉花

• 价格：美棉出口签约激增，新疆籽棉收购价上涨。
• 预期：美棉与新疆籽棉价格支撑郑棉，市场看涨氛围浓厚。

油脂油料

• 价格：马棕油产量与出口环比上升，库存下降。
• 预期：油脂整体偏多，但需关注RVO及美豆产量。

鸡蛋

• 价格：节后鸡蛋价格震荡偏弱，远期合约跌幅较大。
• 预期：当前定价合理，建议反弹抛空。

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总结

本次晨会重点分析了节后市场各板块的供需变化、政策影响及未来走势。总体来看，宏观经济环境偏弱，但部分高技术制造业和基建投资仍具韧性。能源、化工及农产品板块受成本端支撑，价格偏强，但需警惕政策变化与供需波动带来的风险。投资建议以谨慎为主，关注短期波动与中长期趋势。