20231009-德邦证券-传媒互联网行业周报_AI加速多模态进程_关注国内应用；9月游戏版号发放_布局业绩兑现_17页_2mb

传媒行业周报（2023年10月）

1. 投资要点

• 投资评级：优于大市（维持）
• 投资组合：腾讯控股、快手、芒果超媒等核心标的
• 投资主题：AI与VR应用、游戏、影视动漫等数字经济相关领域

2. 核心结论

1. 基本面修复与政策支持双驱动，行业加配时机已到；
2. ARVR与AIGC赛道成长强劲，基础设施和技术壁垒优势明显；
3. 政策鼓励扩大内需，新媒体与平台经济受益显著。

3. 分析评估

重要指标

核心推荐

• 热点方向：
  • 多模态AI突破加速商业化应用；
  • 游戏行业估值修复机会明显；
  • 文旅产业链与虚拟现实相关企业估值弹性较大。

核心标的亮点

1. 游戏板块：9月国产游戏版号发布，89款游戏获批，板块估值调整后具备吸引力。
2. AI技术：ChatGPT新增语音与图像功能，多模态技术融合让AI+传媒渗透加速。
3. 重点公司：
   • 腾讯控股：广告逆势增长，视频号生态拓展；
   • 网易-S：手游结构优化，海外市场表现亮眼；
   • 博瑞传播、恺英网络：短期业绩超预期，内容产能扩张中。

4. 风险提示

• AIGC产品落地不及预期；
• 商誉减值与广告业增长压力；
• 政策调整风险。