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格林大华期货铝早报总结（2023年7月6日）

核心内容

本报告为格林大华期货发布的铝品种早报，主要分析了近期铝价走势、市场供需变化及操作建议。报告指出，当前铝市场受宏观经济和天气因素影响，整体呈现震荡偏弱的态势。

主要观点

• 价格走势：受隔夜美元指数（美指）上行压制，铝价短期承压。国内财新PMI数据表明经济强度有所减缓，电解铝价格更多反映基本面变化。
• 天气与产能：未来10天云南地区降雨量将显著高于同期水平，对铝冶炼企业生产有一定影响。同时，中国电解铝建成产能环比增加1万吨，运行产能环比增加28万吨，显示产能持续释放。
• 库存与需求：国内社会库存持续累积，电解铝社会库存从6月29日至7月3日增加1.3万吨至48.5万吨，厂库库存减少0.9万吨至8.2万吨。需求端边际修复情况若不及预期，将对铝价形成下行压力。
• 成本因素：氧化铝期货因贴水发行及河南铝土矿复垦消息上涨，但电解铝整体成本仍偏弱，压制价格上行空间。

关键信息

操作建议

• 短线操作：建议持有空单，空头保值继续持有看跌期权。
• 价格支撑与压力：
  • 主力合约支撑位：17700元/吨
  • 第一压力位：18100元/吨
  • 伦铝价格区间：2050美元/吨 - 2200美元/吨

利多因素

• 需求表现：中国电解铝现货升贴水为100元/吨，较前一日下降75元/吨，显示市场对铝的需求有所改善。
• 库存变化：国内社库出库量（6月25日至7月2日）增加0.4万吨至11.6万吨，铝棒库存（6月26日至6月29日）减少1.35万吨至16.55万吨，铝棒厂库减少0.1万吨至5.7万吨，库存调整对价格有一定支撑作用。

利空因素

• LME库存减少：6月8日LME库存减少7325吨至582125吨，表明国际市场供应偏紧，可能对铝价形成短期压力。
• 供给端压力：中国电解铝运行产能增加，叠加高耗能企业限电影响，如内蒙古包头限电一周，波及光伏硅片行业，进一步影响铝的下游需求。

风险提示

• 国内需求修复不及预期：若国内需求恢复力度不足，铝价将面临持续下行压力。
• 市场不确定性：宏观经济环境、政策变化、天气影响等因素均可能对铝价走势产生影响，需密切关注。

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研究员信息

• 研究员：王华
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