20250415-大越期货-纯碱早报_17页_1mb

纯碱早报（2025-4-15）市场观点

一、纯碱市况总结

今日对纯碱市场盘面运行情况进行分析，主要观点如下：

核心观点：

1. 当前状态：价格在20日线下方运行，短期预计震荡偏弱运行为主，基本面改善乏力。
2. 利空主导因素：供给端压力持续，开工率回升，行业库存仍处高位，主力持仓净空。
3. 利多微弱：下游光伏玻璃产能有所提升，存在阶段性支撑可能。
4. 宏观因素：中美关税冲突持续发酵，成为拖累市场情绪的重要变量。

二、基本面分析解读

价格与基差（关键点）

• SA2505合约收盘价：1339元/吨
• 河北沙河重质纯碱现货价格：1355元/吨，基差为+16元，期货贴水现货。
• 主要品种涨跌：主力合约涨幅0.90%，重质纯碱沙河低端价涨幅1.12%。

供给端分析

• 开工率情况：纯碱周度行业开工率回升至88.05%，产量处高位（周度产量7.37万吨），联碱法利润环比下降。
• 产能扩张：近23年产能持续扩张，今年仍有投产计划，供应压力居高。
• 地区利润差异：华东利润尚可，华北部分企业出现亏损。

需求端分析（重要判断依据）

• 浮法玻璃：日熔量持续下滑（水平呈现下滑趋势），冷修高企对纯碱采购积极性不高。
• 光伏玻璃：年在产日熔量回升至91万吨，但整体仍低于往年同期正常水平，价格稳定但采购节奏趋缓。

库存动态

• 全国纯碱总库存16.93万吨，重质纯碱库存8.29万吨，同比处于历史高位。
• 库存虽然周环比略有下降（降0.49%），但去库速度明显偏慢。
• 产销数据尚可（周度产销率101.14%），但数据含水份。

三、主要逻辑与风险点

核心矛盾：供需错配，供给高位，需求改明确，去库进程滞后，导致价格承压。

主要逻辑：

1. 供给端产能释放未止，开工负荷提升。
2. 下游端冷修虽有但成效不显著，需求恢复乏力。
3. 库存仍是核心问题，即使在持续去化但尚难出现U型曲线。

主要风险因素：

1. 浮法玻璃持续检修超预期，空头回补。超预期是风险根源。

四、数据来源

Wind、钢联、隆众、期货业协会等。

免责声明：本报告内容仅供参考，并非投资建议，基于公开数据整理，不代表真实市场预测观点。