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纯碱早报总结

2025-6-26 更新

投资观点：纯碱短期预计低位震荡运行。

支撑原因

1. 基本面：供给端检修恢复导致产量回升，需求端玻璃日熔量稳定但终端需求未改疲软预期，厂家库存虽有所下降但仍处历史高位。当前基差显示期货贴水现货，但整体供需预期偏空。
2. 盘面与持仓：价格运行于20日线下方，主力资金净空头且减持空单，进一步强化看空情绪。

风险提示

核心因素包括下游冷修进度不及预期或宏观面超预期变化。

关键数据整理

主要逻辑：供给恢复至高位，终端需求改善有限，库存偏高，供需错配尚未显著改善。
基差： 全国纯碱库存172.67万吨，处于近5年同期较高水平；
主力持仓：净空，空头减仓；
价格动态：河北沙河重质纯碱现货价维持在1195元/吨，与主力合约基差约29元/吨（SA2509）。

报告来源：大越期货
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