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冠通期货研究报告总结：节前矿山产量收缩

核心内容概述

本报告发布于2026年2月9日，聚焦于焦煤市场的节前行情分析，重点探讨了节前供应收缩、下游需求变化及市场整体趋势。报告指出，随着春节临近，焦煤供应端受到安全检查和停产影响，整体呈现收缩态势，同时蒙煤通关受限，进一步加剧了市场供应紧张。下游方面，冬储备货接近尾声，但焦化企业和钢厂仍有一定补库需求，市场整体仍处于供需双弱状态。

主要观点

1. 市场走势

• 焦煤日内低开高走，但整体偏弱。
• 春节前市场进入供应收缩期，叠加蒙煤通关受限，市场情绪偏谨慎。
• 印尼削减产量、暂停现货出口的消息对盘面产生短期回调影响，市场回归供需双弱基本面。

2. 供应情况

• 国内523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为86.67%，环比下降2.46个百分点。
• 原煤日均产量为192.53万吨，精焦煤日均产量为75.45万吨，环比分别减少1.62万吨和2.46万吨。
• 矿山焦煤库存周度环比减少2.53万吨，显示库存去化趋势。

3. 需求情况

• 下游独立焦企日均产量为63.14万吨，环比增加0.3万吨。
• 247家钢厂焦炭日均产量为47.24万吨，环比增加0.23万吨。
• 钢厂日均铁水产量为228.58万吨，环比增加0.6万吨，显示铁水产量有所回升。

4. 现货与期货价格

• 山西市场（介休）主流价格报价1280元/吨，较上个交易日持平。
• 蒙5#主焦原煤自提价为1037元/吨，较上个交易日下降23元/吨。
• 主力合约期货收盘价为1147元/吨，山西介休基差为133元/吨，较上个交易日下降8.5元/吨。

关键信息

供应端

• 春节前矿山安全检查和停产增多，导致供应收缩。
• 蒙煤通关受限，进一步压缩供应。
• 矿山库存持续去化，但已接近尾声。

需求端

• 下游冬储备货基本完成，焦化企业与钢厂补库仍在进行。
• 钢铁行业整体需求偏弱，钢材成交量不佳。
• 铁水产量小幅上升，但整体需求未明显改善。

市场趋势

• 供需双弱格局持续，市场整体偏弱整理。
• 现货价格稳中有降，期货市场回调，基差维持高位但略有收缩。
• 印尼产量削减消息对市场情绪产生短期扰动，但未改变整体供需弱格局。

数据来源与免责声明

• 现货数据来源：隆众咨询、WIND、金十期货网站等。
• 图表数据来源：钢联数据、冠通研究咨询部。
• 报告发布机构：冠通期货股份有限公司，具备中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。
• 投资有风险，入市需谨慎。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议，报告内容及数据均可能存在误差，不保证其准确性与完整性，使用本报告所引发的任何损失，冠通期货不承担责任。

总结

综合来看，春节前焦煤市场供应端收缩明显，下游需求虽有小幅回升，但整体仍偏弱。市场情绪受印尼产量削减消息影响，短期回调，但供需双弱格局未变。预计节前焦煤价格将维持偏弱整理，投资者需关注节后复工情况及政策变化对市场的影响。