20210607-交银国际证券-每日晨报_8页_387kb

2021年6月7日每日晨报总结

核心内容概述

本报告主要聚焦于2021年下半年中国市场策略展望，分析了宏观环境、行业动态及市场表现。报告指出，随着PPI-CPI之差接近历史峰值，周期性行业相对强势逐渐见顶，而价值股仍有较大潜力。同时，大宗商品价格仍处于长期上涨趋势中，而人民币汇率受市场因素影响，但需警惕投机资金带来的通胀压力。

主要观点

宏观策略

• PPI-CPI差值：中国PPI-CPI之差接近2016年供给侧改革期间的历史峰值，表明周期性强势逐渐见顶。
• 央行政策：预计中国央行的资产负债表扩张将放缓，这将对债券收益率、股价及人民币汇率产生负面影响。
• 通胀压力：全球通胀压力难以通过内部政策抵消，且中国缺乏足够的矿产资源支撑。
• 市场情绪：当前市场情况不像去年6月和11月那样明确地有利于逐险，市场可能面临避险情绪。

行业展望

• 价值股回归：价值股的相对回报尚未完成均值回归，能源、医疗保健和公用事业等非周期性价值类股可能提供机会。
• 基金经理配置：基金经理们仍倾向于配置防御性成长股票，如茅台、阿里巴巴、美团等，导致大宗商品、能源和公用事业板块配置偏低。
• 互联网行业：社交娱乐视频化趋势加速，天猫618活动表现强劲，投资建议维持领先评级，首选腾讯、长期看好阿里、美团及爱奇艺。
• 消费行业：三孩政策将推动婚嫁、生育及教育相关行业增长，可口可乐推出首款酒精饮料，优衣库日本销售额略有下滑，但总销售额增长。

关键信息

市场表现

• 全球主要指数：

  • 恒指：28,918，年初至今升跌0.10%
  • 国指：10,806，年初至今升跌-0.20%
  • 上A：3,765，年初至今升跌0.21%
  • 上B：255，年初至今升跌-0.86%
  • 深A：2,519，年初至今升跌0.63%
  • 深B：1,169，年初至今升跌0.05%
  • 道指：34,756，年初至今升跌0.52%
  • 标普500：4,230，年初至今升跌0.88%
  • 纳指：13,814，年初至今升跌1.47%

• 主要商品及外汇价格：

  • 布兰特：71.35，三个月升跌6.91%，年初至今升跌37.74%
  • 期金：1,889.80，三个月升跌11.15%，年初至今升跌-0.17%
  • 期银：27.37，三个月升跌5.43%，年初至今升跌3.32%
  • 期铜：9,852.00，三个月升跌12.13%，年初至今升跌27.26%
  • 日圆：109.52，三个月升跌-1.75%，年初至今升跌-5.73%
  • 英镑：1.42，三个月升跌1.29%，年初至今升跌3.68%
  • 欧元：1.22，三个月升跌1.02%，年初至今升跌-0.59%

恒指技术走势

• 恒生指数：28,918.10
• 50天平均线：28,744.40
• 200天平均线：28,377.07
• 14天强弱指数：55.71
• 沽空：26,352百万港元

重点个股表现

• 腾讯控股：收盘价611.50港元，市值5803.27亿港元，5天升跌1.66%，年初至今升跌8.42%
• 阿里巴巴：收盘价210.20港元，市值4558.12亿港元，5天升跌1.35%，年初至今升跌-9.63%
• 美团点评：收盘价302.20港元，市值1546.66亿港元，5天升跌13.95%，年初至今升跌2.58%
• 中国平安保险：收盘价81.80港元，市值1532.10亿港元，5天升跌-3.59%，年初至今升跌-13.89%
• 招商银行：收盘价70.05港元，市值1757.94亿港元，5天升跌-2.30%，年初至今升跌42.96%

行业评级

• 互联网行业：评级为领先，首选买入腾讯，长期看好阿里巴巴、美团及爱奇艺。
• 消费行业：评级为领先，三孩政策将带动相关行业，如婚嫁、生育及教育。

市场数据与经济展望

本周经济数据（美国）

• 贸易余额：6月8日，市场预期-72.90亿美元，上次数据-74.40亿美元
• 消费物价指数：6月10日，市场预期0.4%，上次数据0.8%

本周经济数据（中国）

• 贸易余额：6月7日，市场预期50.50亿美元，上次数据42.86亿美元
• 消费价格指数：6月8日，市场预期1.0%，上次数据0.9%
• 工业品出厂价格指数：6月8日，市场预期6.5%，上次数据6.8%

报告来源与联系方式

• 报告来源：交银国际
• 地址：香港中环德辅道中68号万宜大厦10楼
• 总机：(852)37661899
• 传真：(852)21074662

评级定义

• 个股评级：

  • 买入：预期未来12个月总回报高于相关行业
  • 中性：预期未来12个月总回报与相关行业一致
  • 沽出：预期未来12个月总回报低于相关行业
  • 无评级：分析员对个股未来12个月总回报与相关行业的比较并无确信观点

• 行业评级：

  • 领先：预期行业未来12个月表现相对于大盘标竿指数具吸引力
  • 同步：预期行业未来12个月表现与大盘标竿指数一致
  • 落后：预期行业未来12个月表现相对于大盘标竿指数不具吸引力

分析员披露

• 分析员的观点反映其个人对所提及证券或发行者的看法。
• 分析员的薪酬与报告中的建议/观点无直接或间接关系。
• 分析员未在报告发布前30个日历日内处置/买卖相关证券。
• 分析员未在覆盖的香港上市公司任职高级职员。
• 分析员未持有覆盖证券的财务利益，除一位分析师持有世茂房地产股份。

结论

整体来看，2021年下半年中国市场策略倾向于价值股的回归，同时需关注大宗商品价格的上涨趋势及人民币汇率的波动。互联网和消费行业表现积极，而周期性行业相对强势可能逐渐减弱。建议投资者关注非周期性价值类股及受政策支持的行业，如三孩政策相关的婚嫁、生育及教育领域。