20210607-渤海证券-研究所晨会_9页_644kb

报告摘要

本报告为渤海证券研究所晨会内容汇总，涵盖宏观策略、行业专题、金融工程研究等多个领域，主要分析A股市场走势、证券行业表现、新能源汽车行业动态及金融衍生品市场情况，并提出相应的投资建议与风险提示。

市场回顾：
- 上周市场重要指数涨跌不一，创业板指涨幅居前，上证综指和上证50小幅下跌。
- 成交量明显放大，两市全周成交4.96万亿元，北上资金净流入88.88亿元。
- 申万28个行业中，化工、采掘、通信涨幅较大；休闲服务、家用电器、非银金融跌幅居前。
数据方面：
- 5月PMI指数为51.0，供需分化，出口订单萎缩，原材料购进价格指数和出厂价格指数均上涨，剪刀差扩大，企业盈利承压。
- 大宗商品涨价背景下，小企业经营压力较大。
政策方面：
- 财政部将土地出让收入等四项非税收入划转税务部门征收，7月1日起试点，2022年1月1日全面实施。
- 此举有助于规范地方土地财政，推动房产税改革。
投资策略：
- 市场进入情绪博弈阶段，建议关注科技、碳中和、军工等主题性机会。
- 配置建议包括龙头券商（中信证券、华泰证券）及受益于金融资产配置提升的互联网券商（东方财富）。
- 风险提示：经济下行、疫苗推进不及预期、宏观流动性收紧。

市场表现：
- 5月证券板块整体上涨11.56%，跑赢沪深300指数7.5个百分点。
- 申万证券板块PB估值为1.75倍，位于近十年40.22%分位点，具有较高安全边际。
分项业务：
- 经纪业务：5月日均股基成交额环比增长16.59%，换手率上升。
- 投行业务：股权融资规模环比下降40.12%，IPO融资环比增长7.24%，可转债融资环比下降71.01%。
- 资管业务：集合资管产品发行份额环比下降1.86%，同比大幅下降49.99%。
- 信用业务：两融余额达17265.69亿元，处于历史高位；股票质押规模持续收缩。
投资建议：
- 证券行业继续向高质量发展推进，建议关注综合实力强的龙头券商及受益于金融资产配置提升的互联网券商。
- 行业高质量发展将带来新的业务空间与模式。
风险提示：
- 市场波动风险，政策推进不及预期。

市场表现：
- 上周汽车及零部件板块上涨1.24%，跑赢沪深300指数1.78个百分点。
- 乘用车板块上涨2.05%，汽车经销服务板块上涨6.32%。
行业新闻：
- 海南发布新能源汽车消费奖励政策；特斯拉在美国召回近6000辆汽车；重庆打造氢燃料电池汽车产业链；马来西亚锁国影响丰田与本田生产。
公司新闻：
- 广汽埃安5月销量同比激增154%；蔚来交付量下滑；哪吒销量同比增551%；长城与宁德时代签署战略合作协议；360启动汽车团队组建；京东汽车与长安福特合作。
投资建议：
- 看好具备全球竞争力的新能源汽车产业链龙头，如拓普集团、旭升股份、宁德时代等。
- 建议关注华为汽车产业链及智能汽车相关标的，如长安汽车、广汽集团、德赛西威等。
- 风险提示：政策波动、芯片短缺、疫情控制不及预期、国际车企电动化转型不及预期、新能源车推广不及预期。

公募基金表现：
- 全市场超七成基金净值上涨，主动权益、可转债型和QDII基金表现较好。
- 股指和商品基金表现相对较差，货币基金收益率稳定。
ETF动态：
- 新能车ETF、新能源车ETF等涨幅居前，证券类ETF跌幅较大。
- 中概互联网ETF持续获资金增持，QDII基金表现积极。
LOF动态：
- 华宝油气、新能车LOF、白酒基金涨幅居前；白银基金净赎回较多。
基金发行：
- 待发行偏股权益基金较多，首批9只公募REITs发行火爆，公众配售比例创新低。
- 上周28只基金成立，募集292.95亿元，单只基金募集额下降。
期权市场：
- 50ETF期权成交活跃度下降，波动率指数回落，投资者情绪偏乐观。
- 沪深300期权波动率指数处于历史中等水平，投资者情绪中性。
- 商品期权中，LPG期权成交量和持仓量显著上升，投资者对豆粕、白糖等态度乐观。
策略推荐：
- 长线投资者建议采用备兑策略，卖出平值期权以提高收益风险比。
- 中短线投资者可逢高做空波动率，采用蝶式组合或日历价差组合进行保护。
风险提示：
- 市场波动和风格转换风险。

公司评级：
- 买入：未来6个月内相对沪深300涨幅超过20%
- 增持：未来6个月内相对沪深300涨幅介于10%-20%
- 中性：未来6个月内相对沪深300涨幅介于-10%-10%
- 减持：未来6个月内相对沪深300跌幅超过10%
行业评级：
- 看好：未来12个月内相对沪深300涨幅超过10%
- 中性：未来12个月内相对沪深300涨幅介于-10%-10%
- 看淡：未来12个月内相对沪深300跌幅超过10%