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沪铜早报总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铜市场早报，涵盖了铜价走势分析、库存情况、市场情绪、主力持仓及操作建议等内容，旨在为投资者提供市场参考。

主要观点分析

基本面分析

• 供应情况：供应开始缓和，废铜政策有所放开，表明市场供应端压力有所减轻。
• 制造业景气水平：9月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.6%，低于上月0.5个百分点，降至临界点以下，显示制造业景气水平有所回落，对铜需求形成偏空影响。

基差与盘面分析

• 基差情况：现货价格为70305，基差为205，升水期货，表明市场对现货的偏好，属于中性偏多信号。
• 盘面趋势：收盘价收于20均线上，且20均线向上运行，显示短期趋势偏多。

库存情况

• LME铜库存：10月13日LME铜库存减少3650吨至191600吨，表明国际市场供应有所收紧。
• 上期所铜库存：较上周增加6537吨至50062吨，显示国内市场库存有所上升，但整体仍处于历史正常水平，且国内库存较低。

市场情绪与持仓

• 主力持仓：主力净持仓多，且多减，表明市场多头情绪有所减弱，但整体仍偏向多头。
• CFTC非商业净多单：小幅流出，显示市场投机资金有所撤退，对铜价形成一定压力。

关键信息汇总

现货价格与库存

市场结构与趋势

• 现货升水结构：国内外处于现货升水结构，表明市场对现货的需求较强。
• 进口盈利：进口处于盈利状态，盈利280元/吨，显示进口成本低于国内价格，可能对国内供应形成一定补充。
• 加工费回升：加工费有所回升，表明市场对铜的加工需求增加，对价格形成支撑。

预计供需变化

• 2020年：预计供需将出现短缺，市场可能面临紧缩压力。
• 2021年：预计供需将出现过剩，市场可能进入宽松阶段。

操作建议

• 沪铜2111合约：建议持有71000点的卖方头寸，止损设为72000点，目标设为69000点。

风险提示

• 本报告基于公开资料，信息准确性及完整性无法保证。
• 报告观点仅代表分析师个人意见，不构成公司立场，仅供参考。
• 市场情况可能发生变化，投资者需谨慎参考，自行判断风险。