20211014-五矿期货-有色金属早报_6页_1mb
报告摘要
有色金属早报总结
核心内容概览
2021年10月14日的有色金属早报主要分析了铜、铝、锌、铅、镍、锡等金属的市场动态、价格走势及影响因素。报告从产业面、进出口、库存、成本、消息面等多个角度出发，结合当前市场环境，对各金属的短期走势进行了预测，并提出了相应的操作建议。
主要观点与关键信息
铜
- 价格走势：伦铜收涨2.79%至9718美元/吨，沪铜主力收至71480元/吨。
- 库存情况：LME库存减少3650吨至191600吨，注销仓单占比提升至70.33%，Cash/3M升水涨至108.5美元/吨。
- 市场情绪：欧洲电价上涨引发锌冶炼厂减产预期，叠加美元回落，提振市场情绪。
- 进出口：国内现货进口亏损扩大，洋山铜溢价回落；9月未锻造铜及铜材进口环比小幅回升，船运紧张有所缓解。
- 废铜：国内精废价差扩至880元/吨，废铜替代优势略回升。
- 操作建议：沪铜主力运行区间参考70600-72000元/吨，72000元/吨以上少量试空。
铝
- 出口数据：9月中国未锻轧铝和产品出口量达491,985吨，为2020年3月以来最高。
- 库存变化：沪铝仓单增加875吨至105684吨，LME库存减少9175吨至1128500吨。
- 成本因素：动力煤价格上涨抬高电解铝成本，外盘伦铝强势，对铝价形成支撑。
- 供需面：国内电解铝小幅累库，第四批储备铝流入市场，铝价上方承压。
- 短期走势：预计高位震荡，运行区间参考14500-15200元/吨。
锌
- 减产消息：Nyrstar宣布欧洲三家锌冶炼厂减产50%，影响量约3万吨/月，引发锌价暴涨。
- 历史对比：前两次锌价上涨均与能源问题相关，每次上涨约1000元/吨，影响量约1.5万吨。
- 市场分析：锌价上涨主要受政策和消息驱动的短缺预期影响，供需上海外市场虽有短缺，但库存处于高位，短缺不剧烈。
- 短期预测：锌价上涨动能减弱，可能回调；若减产持续，有望开启新一轮上涨。
- 运行区间：参考24500-25000元/吨。
铅
- 库存情况：两市铅库存持稳。
- 市场表现：沪铅空头减持跟涨为主，上涨缺乏主动性，节后市场不温不火。
- 基本面：下游仅维持按需采购，原再价差75元/吨，沪铅估值偏低，但高库存令驱动向下。
- 运行区间：14500-15200元/吨，关注涨至15000元/吨附近后的估值修复。
镍
- 价格走势：伦镍微涨0.11%，沪镍主力合约价格下跌0.59%。
- 库存变化：LME库存减少720吨至147060吨，Cash/3M转为升水。
- 基本面：国内电解铝成本上升，镍板进口窗口打开，精炼镍供应改善，但需求边际回落。
- 镍铁情况：印尼镍铁持续投产，产量和进口预计增加；国内限电限产维持，供需双弱。
- 不锈钢需求：社会库存累库，限产政策影响下游需求，现货与期货价格震荡。
- 运行区间：140000-150000元/吨，关注10月限电限产变化及印尼镍铁-高冰镍产线投产进度。
锡
- 价格走势：沪锡主力合约下跌2%，报收277510元/吨；伦锡3M电子盘报收36005美元/吨。
- 库存情况：LME库存减少40吨至1005吨，上期所期货注册仓单增加607吨至1687吨。
- 现货市场：长江有色锡1#均价为282750元/吨。
- 上游情况：云南40%锡精矿报收261750元/吨，加工费为20000元/吨。
- 短期预测：高位震荡行情将延续，运行区间参考274000-284000元/吨。
重要数据汇总
| 金属 | LME库存 | 库存增减 | 注销仓单 | 销仓单/库 | Cash-3M | SHFE库存 | 库存增减 | 期货库存 | 库存增减 | SHFE持仓 | 持仓增减 | 现货升贴水 | 1-4m价差 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 铜 | 191600 | (3650) | 134750 | 70.33% | 108.50 | 43525 | 0 | 10185 | 151 | 310337 | (5302) | (25) | 560 |
| 铝 | 1128500 | (9175) | 491075 | 43.52% | (17.29) | 240165 | 0 | 105684 | 875 | 517328 | 13710 | (20) | 35 |
| 锌 | 191075 | (425) | 35225 | 18.44% | 24.25 | 61590 | 0 | 10365 | 0 | 205425 | 8304 | 50 | (15) |
| 铅 | 48975 | (275) | 15500 | 31.65% | 64.75 | 197930 | 0 | 179426 | (2067) | 109466 | 890 | (20) | (140) |
| 镍 | 147060 | (720) | 48774 | 33.17% | 17.50 | 6422 | 0 | 3851 | 0 | 197699 | 303 | - | - |
| 锡 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
其他重要数据
-
汇率利率：
- 美元兑人民币即期：6.4452
- USDCNY即期：6.4284
- 1个月美元LIBOR：0.0879
- 3个月美元LIBOR：0.1268
-
无风险套利监控：
- 沪铜近月-连一：-92
- 沪锌近月-连一：-241
- 沪铝近月-连一：-56
- 沪铜连一-连二：-205
- 沪锌连一-连二：-421
- 沪铝连一-连二：-62
- 沪铜连二-连三：-304
- 沪锌连二-连三：-398
- 沪铝连二-连三：-77
- 沪铜近月-连二：-255
- 沪锌近月-连二：-639
- 沪铝近月-连二：-100
有色金属小组成员信息
| 姓名 | 从业资格号 | 投资咨询号 | 电话 | 邮箱 |
|---|---|---|---|---|
| 吴坤金 | F3036210 | Z0015924 | 0755-23375135 | wkj@wkjyqh.com |
| 罗友 | F3000826 | Z0012285 | 0755-23375122 | luoy@wkjyqh.com |
| 候亚鹏 | F3015967 | Z0013192 | 010-59837833 | houyp@wkjyqh.com |
| 钟靖 | F3035267 | - | 0755-23375125 | zhongj@wkjyqh.com |
| 王震宇 | F3082524 | - | 0755-23375132 | wangzy@wkjyqh.com |
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