2024年第四季度全球投资展望报告-贝莱德_25页_1mb

报告摘要

贝莱德智库2024年第四季度全球投资展望总结如下：

实体经济投资浪潮
当前经济与市场格局正因新一轮实体经济投资而变化，需深入技术发展及其颠覆性影响以识别赢家。应用场景集中在人工智能、低碳经济和供应链重构领域，投资需关注技术驱动的资本支出与产业转型机会。
加码风险偏好
投资者应择优配置能在多种市场情景中表现良好的资产。市场可能集中出现人工智能相关股票的超额收益，但需警惕估值波动与不确定性。建议保持灵活配置，及时调整资产比例以应对投资结果与预期的偏差。
战略配置核心观点
- 美国股票：整体超配，受益于企业盈利增长与对优质资产的偏好。科技行业以外的板块（如消费、制造业）可能因通胀下降获支撑。
- 日本股票：持超配但降低幅度，受益于企业改革与盈利改善，但需关注日元升值与央行政策信号的干扰。
- 中国股票：适度超配，估值折让（约25-30%）吸引资金流入，但结构性挑战可能限制长期表现。
- 新兴市场股票：战略性超配，印度、台湾等地区因颠覆性趋势汇聚具备投资潜力，但需防范增长与盈利前景的分化风险。
- 固定收益资产：偏好短期政府债券与信贷，对美国长期国债持中性。通胀挂钩债券中性配置，因中期通胀可能回升。
战术配置细化建议
- 私募信贷：受益于借款人偏好增加及回报优势，中期信贷与短期政府债券配置价值较高。欧洲信贷优于美国。
- 基础设施投资：私募市场填补政府投资缺口，尤其关注具有政策支持的领域（如清洁能源、关键矿产）。
- 高收益债券：欧洲优质高收益信贷更具吸引力，C级别债券占比上升。美国高收益债券利差收窄，策略需侧重风险调整后收益。
宏观环境与政策风险
当前宏观经济处于“新格局”阶段，通胀与利率水平高于历史均值，但增长不确定性加剧。劳动力老龄化限制生产潜力，新兴市场因人口红利可能受益。各国更重视经济韧性与国家安全，推动供应链重构与技术自主化。
市场波动与资产相关性
政策利率波动性增强，债券对冲股市风险的作用减弱。美国股票与债券的负相关关系在新格局下趋于分化，投资者需重新评估资产配置策略。
颠覆性趋势与长期影响
人工智能、低碳转型与数字化进程重塑经济结构，可能引发生产力跃升与资本重新分配。能源系统（高碳/低碳）、科技、军工与医疗等领域的投资机会值得关注。
投资策略与风险提示
- 重视技术驱动的产业转型，但需警惕资本支出与回报之间的不确定性。
- 柔性配置是应对市场变化的关键，避免静态投资策略。
- 投资者需关注政策风险（如美联储降息预期、日本央行信号）、汇率波动（日元升值）及结构性挑战（如中国财政政策调整）。