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白糖市场分析总结（2021年12月3日）

核心内容

2021年12月3日，白糖市场整体呈现疲软态势，郑糖5月合约本周震荡走低，收于5877点，较上周开盘下跌141点。市场受多重因素影响，包括油价下跌、广西产区开榨进度加快以及国际糖产量增加等，导致短期走势偏弱。

主要观点

1. 现货市场表现

• 郑糖5月合约本周震荡走低，价格区间在5850至6029点之间。
• 成交量为754,252手，持仓量为261,391手，显示市场交投活跃但方向不明。
• 现货疲软主要受以下因素影响：
  • 油价下跌导致美糖走弱，进而影响郑糖走势；
  • 广西产区开榨进度加快，现货供应增加；
  • 疫情影响短期需求，市场情绪偏空。

2. 国际市场动态

(1) 印度糖产量增加，出口预期上升

• 印度2021/22榨季前两个月糖产量同比增加约10%，达到472万吨。
• 印度是全球第二大糖生产国，产量增加将对国际糖价形成压力。
• 印度糖厂协会（ISMA）表示，已签订350万吨糖出口合同，出口预期增强。

(2) StoneX预测全球糖供应缺口扩大

• StoneX预测，2021/22榨季全球糖供应缺口将扩大至180万吨，比此前预估增加100万吨。
• 全球糖产量预计为1.866亿吨，需求预计为1.884亿吨，供需矛盾加剧。

(3) 法国甜菜产量恢复

• 法国今年甜菜产量预计为3,500万吨，较2020年的低产有所回升。
• 此预估高于法国农业部此前的3,410万吨预测，显示法国糖供应可能有所改善。

后市展望

1. 美糖走势分析

• 美糖短期或震荡调整，主要受以下因素影响：
  • 油价下跌，巴西与印度的制糖比回升，糖产量增加；
  • 疫情影响欧美消费，年底需求或低于预期，12月后进入消费淡季；
  • 技术面偏弱，日、周KDJ值与均线系统均呈现弱势信号。
• 操作建议：关注19美分关键支撑位，若跌破则弱势将持续，反之可能反弹。

2. 郑糖走势分析

• 郑糖5月合约短期或震荡调整，主要因素包括：
  • 美糖走弱制约郑糖做多动力，进口成本高企的糖厂套保意愿增强；
  • 广西产区开榨进度加快，现货供应增加；
  • 泰国糖浆进口量或因RCEP协议执行而上升，进一步影响国内供应；
  • 技术面偏弱，日、周KDJ值与均线系统均呈现弱势信号。
• 操作建议：关注5930点关键支撑位，若跌破则弱势持续，可持空滚动操作；若站稳则可能转强，可考虑买多。

关键信息

• 油价下跌：对美糖及郑糖形成压制。
• 广西开榨进度加快：国内现货供应增加，抑制价格。
• 印度产量上升：对国际糖价形成压力，出口预期增强。
• 法国产量恢复：有助于缓解全球糖供应紧张局面。
• RCEP协议执行：泰国糖浆进口量可能上升，影响国内市场。
• 技术面弱势：美糖与郑糖均面临技术性回调压力。

风险提示

• 疫情对需求端的持续影响可能延长市场疲软期。
• 国际糖价波动可能对国内糖价产生传导效应。
• 政策变化及RCEP执行力度可能影响进口糖浆供应，进而影响国内市场供需平衡。

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