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沃什任下届美联储主席概率增加，银价波动率增大

核心内容概述

本报告分析了2026年1月13日至1月16日期间，全球贵金属市场（黄金、白银、铂金、钯金）的走势及影响因素，重点讨论了美联储主席人选的不确定性、地缘政治风险、关税政策以及市场情绪变化对贵金属价格的影响。

主要观点

1. 贵金属价格持续上涨

• 黄金：本周COMEX黄金2602合约上涨2.23%，收报4601.1美元/盎司。
• 白银：本周COMEX白银2603合约上涨13.37%，收报89.945美元/盎司，创历史新高。
• 铂金与钯金：分别上涨2.01%和3.09%，收报2342.9美元/盎司和1537.86美元/盎司。

2. 市场情绪与避险需求升温

• 地缘政治风险：特朗普对伊朗局势的强硬态度以及对格陵兰岛的意图，加剧了市场的避险情绪。
• 关税政策：针对伊朗贸易伙伴的25%关税政策引发市场对全球供应链和贸易关系的担忧。
• 美联储调查：特朗普政府对鲍威尔的刑事调查增加了市场对美联储政策不确定性的预期，推动黄金和白银价格上涨。

3. 美联储主席人选不确定性

• 哈塞特退出：特朗普对哈塞特担任美联储主席的犹豫，使其胜率骤降至14%。
• 沃什概率上升：沃什的提名概率飙升至59%，被视为更鹰派的候选人，可能推动美联储更早收紧货币政策。
• 市场预期变化：沃什若上任，可能使美联储在2027年经济过热时迅速重启加息，从而对贵金属价格产生压力。

4. 市场波动率显著上升

• 白银波动率：自去年10月以来，白银的每日波动幅度已超过过去三年均值的两倍，极端波动风险增加。
• 操作建议：建议规避波动风险的投资者保持谨慎，技术面支撑与阻力位有效性下降，止损容易被触发。

5. 投资者情绪分化

• 分析师观点：华尔街对黄金短期走势出现明显分歧，50%分析师预计上涨，25%预计下跌，25%预计横盘。
• 散户倾向：78%散户投资者预计金价将上涨，显示市场情绪偏向乐观。

6. 交易规则调整

• CME保证金改革：黄金、白银、铂金和钯金合约的保证金设定方式由固定金额改为按名义价值比例计算，影响市场流动性及杠杆操作。

7. 多空持仓变化

• 黄金非商业净多仓：CFTC数据显示，黄金非商业净多仓从1周前的227,632张增至251,238张，显示市场对黄金的看涨情绪增强。
• 白银非商业净多仓：白银非商业净多仓从29,271张增至32,060张，但ETF持仓减少，显示机构投资者信心有所波动。

关键信息

• 地缘政治因素：伊朗局势和特朗普对格陵兰岛的意图成为推动贵金属价格上涨的重要因素。
• 政策不确定性：美联储主席人选的不确定性、关税政策的调整、以及美国司法部对鲍威尔的调查，都对市场情绪和价格产生影响。
• 供需关系：白银需求结构性增长，尤其是在新能源和电动汽车领域，叠加供应短缺，推动价格上涨。
• 市场波动加剧：白银价格波动率显著上升，市场情绪交易特征明显，需警惕极端波动风险。
• 下周关注点：特朗普达沃斯讲话、关税政策落地、美联储降息预期、以及美国经济数据（如GDP、PCE、就业数据）。

技术分析

• 黄金：中长期受美联储降息预期支撑，但短期可能因沃什的提名而震荡偏空。
• 白银：短线波动性高于黄金，价格持续上涨，但波动率上升导致技术指标有效性降低，需谨慎对待。

下周重要财经事件

操作建议

• 白银：当前波动率显著增大，建议规避波动风险的投资者保持谨慎，避免过度暴露于高波动市场。
• 黄金：中长期看涨，但短期可能因美联储主席人选和政策预期出现震荡，需关注技术面支撑与阻力位。
• 关注政策变化：特朗普对美联储主席人选的态度、关税政策的落地、以及地缘政治风险是未来市场波动的关键因素。

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本报告仅为华龙期货股份有限公司投资咨询部的研究成果，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担相应风险。报告内容来源及观点均被认为可靠，但华龙期货不保证其准确性和完整性。任何操作建议均基于公开信息分析，不保证其有效性，据此入市风险自负。