20241209-德邦证券-宏观点评_12月政治局会议的九大要点_15页_1mb

12月政治局会议九大要点总结

一、2024年全年目标顺利完成
会议指出2024年经济社会发展主要目标将如期实现。尽管三四季度经济面临压力，但工业生产和制造业投资增速提升对冲了消费与地产投资下滑的影响。“去地产化”导致地产投资占比下降，其对经济增长的拖累有望减弱，政策逐步加码，支持政策以创造需求为目标，促进消费与投资。

二、2025年坚持“稳中求进”
2025年经济增长目标或维持在5%左右，既是“十四五”收官与“新两步走”2035年前五年任务的实现关键，也可能为“十五五”规划开局预留空间。期间需防范美国地缘政治风险，提前布局基建与战略领域项目。

三、稳楼市股市以稳预期、内需与价格
政策核心包括稳定楼市股市，股市为预期管理工具，楼市则缓解家庭负财富效应，提振消费投资。市场调节如“并购六条”旨在稳定股市预期，通过负向反馈循环改善助推需求回暖与核心CPI回升。

四、防范外部风险，关注三方面
特朗普就任后中美政治周期调整，需关注汇率压力、资本市场摩擦及科技制裁。预计美国财政政策将支撑美元指数，科技封锁可能升级，需加速国产替代进程。

五、科技竞争与新质生产力
科技创新是新质生产力的基础，政策向科技倾斜，通过调整能耗与产品标准，倒逼产业升级。中美科技博弈趋激烈，核心战场在“自主可控”领域，需协同政策资源，建设现代化产业体系。

六、超常规逆周期调节与政策协同
包括财政货币协同、新工具运用与政策前瞻性保障。未来政策或使用结构性工具（如降准、互换便利）及债务腾挪机制，解决流动性与风险平衡难题。

七、以发展化解风险
中央化债方案旨在提升地方财政空间，为债务风险兜底。反避对“中央加杠杆”形成依赖，需通过央地协同恢复地方政府发展动力，而非单纯“不作为”。

八、全方位扩大内需
通过稳楼市、汽车补贴、城镇化战略与银发经济推动消费。楼市降温下的收入负效应缓解、中长期交通与社保标准提升与老年人市场开发，构成政策发力点。

九、加强党的领导与政策执行
强调通过行政方式自上而下逐级落实经济政策，提高政策落实效能。将学习理解会议精神，并且跟进部地两会部署，宣传中央经济政策，听取地方两会反馈，提前为明年工作做准备。

风险提示： 国际地缘政治冲击、AI周期方向性风险、房价拐点低于预期。