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2022-04-13 甲醇早报总结

核心内容概述

2022年4月13日的甲醇早报分析了国内甲醇市场近期的表现及未来走势。整体来看，甲醇市场在上半周表现欠佳，受期货回落及上游工厂让利出货影响，但随着期货反弹，市场交投氛围有所改善，部分西北企业停售，短期下跌空间收窄，产区或逐步企稳。同时，市场存在一定的支撑因素，如春检集中期、下游备货需求及原油价格的上涨。

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主要观点

• 市场走势：甲醇市场短期预计跟随上涨，操作区间为2850-2950元/吨，长线建议观望。
• 基差与价差：基差偏多，现货升水期货；进口价差缩小，部分区域价差扩大，反映市场对进口依赖有所下降。
• 库存变化：华东、华南港口甲醇社会库存较上周下降，可流通货源减少，显示市场供应趋紧。
• 成本端变化：煤炭及原油价格上涨对成本端形成支撑，但政策对煤炭价格的打压可能带来风险。
• 检修情况：二季度为内地甲醇春检集中期，一定程度上支撑供应缩量，但部分企业如久泰、中煤远兴等有扩产预期，需关注其投产情况。

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关键信息

一、甲醇基本面

• 上半周国内甲醇市场表现不佳，期货回落导致现货价格下跌。
• 周中期货反弹带动市场交投氛围转好，部分西北企业停售，短期下跌空间收窄。
• 供应端受春检影响，供应缩量支撑市场，但检修量较往年减少，同时有扩产预期。
• 需求端相对平稳，传统下游开工尚可，但部分企业有检修计划。

二、基差与价差

• 基差：4月12日江苏甲醇现货价为2865元/吨，基差25，现货升水期货。
• 进口价差：进口成本为2992元/吨，进口价差为-127元/吨，较上周有所收窄。
• 区域价差：
  • 江苏-鲁南价差为85元/吨，较上周扩大50元/吨。
  • 江苏-河北价差为90元/吨，较上周扩大65元/吨。
  • 江苏-内蒙古价差为450元/吨，较上周扩大115元/吨。
  • 中国-东南亚价差为-80元/吨，保持稳定。

三、库存情况

• 华东港口库存：42.3万吨，较上周增加0.9万吨。
• 华南港口库存：13.35万吨，较上周减少2.1万吨。
• 沿海地区可流通货源：约30.65万吨，较上周减少2.22万吨。

四、期货市场

• 期货收盘价：2840元/吨，较前值上涨41元/吨。
• 仓单：6357张，较前值减少240张，显示市场交投活跃度下降。
• 有效预报：0张，维持不变。

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多空因素分析

利多因素

1. 外盘商谈坚挺，到货成本倒挂，对现货端有支撑。
2. 4-5月春检集中，局部供应缩减，对市场形成支撑。
3. 产区跌幅明显，下游原料库存较低，关注五一节前备货需求。
4. 宏观消息刺激，带动商品期货回暖，可能传导至现货市场。

利空因素

1. 4月进口到货增加，关注累库节奏。
2. 疫情影响江浙库区装卸，可能影响库存变化。
3. 煤炭价格下行，对成本端形成压力。

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下游产品分析

甲醛

• 价格：4月12日为1450元/吨，较上周下跌4.61%。
• 生产成本：1495元/吨，较上周下跌4.95%。
• 利润：-45元/吨，较上周下降8元/吨。

二甲醚

• 价格：4490元/吨，较上周上涨0.90%。
• 生产成本：4241元/吨，较上周下跌5.54%。
• 利润：250元/吨，较上周上涨289元/吨。

醋酸

• 价格：5500元/吨，维持稳定。
• 生产成本：2776元/吨，较上周下跌1.94%。
• 利润：2724元/吨，较上周上涨55元/吨。

MTO

• 现货价格：9000元/吨，较上周下跌3.23%。
• 生产成本：10668元/吨，较上周下跌2.91%。
• 利润：-1668元/吨，较上周下降20元/吨。

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国内装置检修情况

• 西北地区：多家企业计划在4-5月进行检修，如新疆天业、兖矿榆林二期、久泰等。
• 华北地区：山西光大、华昱等企业有检修计划，部分因环保或原料问题降负运行。
• 华中地区：鹤煤、中新等企业检修或限气停车，影响供应。
• 西南地区：泸天化、川维等企业因限气或检修影响生产负荷。
• 山东地区：联盟化工、明水等企业计划在5月检修，影响供应稳定性。
• 东北地区：吉伟、亿达信等企业计划在4月或3月进行检修。

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国际市场情况

• 伊朗企业：ZPC、KPC等企业装置运行平稳，部分如Marjan近期装置重启。
• 沙特、阿曼、马来西亚等国家：多数企业装置运行平稳，部分如Ar-Razi、Methanex运行一般。
• 美国企业：Natgasoline、Methanex等装置运行平稳或一般。

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风险提示

• 政策风险：政策对煤炭价格的打压可能影响成本端。
• 市场波动：疫情对运输和装卸的影响可能加剧库存波动。
• 供需变化：春检及部分企业扩产可能改变供需格局。

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总结

甲醇市场短期受期货反弹影响，交投氛围有所改善，但受进口到货增加、疫情限制及煤炭价格下行影响，仍存在利空因素。整体来看，市场下跌空间收窄，供应端有支撑，但需求端相对平稳。投资者可关注2850-2950元/吨区间操作，长线保持观望。同时，需密切关注政策变化及检修进度对供需的影响。