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进口提升港口市场走弱，春检兑现供应存减量托底

核心内容

本报告分析了2022年4月甲醇市场的基本面、供需情况、价格走势及未来展望，指出甲醇市场在供应端和需求端均存在变化，且受疫情、成本、进口等因素影响较大。

主要观点

1. 期现市场表现

• 港口现货偏强：4月份，港口甲醇价格相对偏强，主要受益于主力烯烃消费的高位支撑。
• 内地现货走弱：受疫情影响，内地发运不畅，下游需求跟进不足，导致内地现货价格重心下移。
• 基差情况：内地基差走弱，港口基差震荡偏强，且仓单数量环比下降。
• 套利窗口：华东-西北、华东-鲁南、华东-川渝等套利窗口显示甲醇在不同区域间存在价格差异。

2. 国内供给分析

• 新增产能：2021年国内计划新增甲醇产能约490万吨（含2021年推迟项目），2022年全年预计新增产能约531万吨。
• 供应压力：二季度新增装置或将落地，供应端仍有扩产压力，但部分装置因疫情或利润问题推迟投产。
• 开工率：上游开工率维持高位，春检逐步兑现，但强度弱于往年，整体供应偏充裕。

3. 海外新增产能及进口情况

• 海外新增产能：2021-2022年海外新增产能达885万吨，其中伊朗、美国为主要新增地区。
• 进口成本：CFR中国美金平均价格在388美元/吨，进口成本在2991元附近，进口利润为-80元，边际进口驱动偏弱。
• 进口量：2022年进口量回升，但受港口卸货拥堵影响，部分货量进入厂库，港口库存保持良性。

4. 下游需求分析

• 主力需求：甲醇制烯烃（MTO/MTP）仍是主要消费板块，但因利润亏损，存在边际负荷降低的可能。
• 传统需求：甲醛负荷维持高位，醋酸景气度较好；MTBE利润高位，二甲醚开工率偏低。
• 新兴需求：甲醇制氢和燃料消费增长显著，未来有望带动甲醇需求增加。

5. 成本与利润情况

• 化工用煤成本：动力煤价格高位运行，化工用煤成本支撑较强。
• 利润变化：甲醇生产成本因煤价下跌有所下修，但整体仍偏高；下游利润亏损扩大，存在负反馈风险。

6. 年度供需及自估平衡

• 供需变动：2022年4月，国内甲醇产量为583万吨，进口量为100万吨，烯烃消费为389.2万吨，传统下游消费为208.6万吨，其他消费为73万吨，供-需变动为10.2万吨。
• 库存情况：内地库存持续累积，港口库存短时良性，但进口回升压力部分后置。

关键信息

• 甲醇价格走势：2022年4月13日，各地区甲醇价格如下（元/吨）：华北2775、山西2500、安徽2935、江苏2910、宁波2975、鲁南2780、鲁中3000、华南2915、河南2690、内蒙古2415、宁夏2400、西南2775、青海2450、陕西2530、新疆2000、河北2775。
• 进口利润：当前进口利润为-80元，边际驱动偏弱。
• 成本端：煤炭价格高位运行，甲醇成本端支撑较强，但煤价短期下跌可能缓解成本压力。
• 库存数据：2022年4月13日，港口总库存为100万吨，内地库存有累积趋势。
• 供需展望：短期甲醇价格震荡，中长期需关注基本面驱动的回归。

后市展望及策略建议

总结

综上所述，2022年4月甲醇市场呈现供应偏充裕、需求分化、进口成本攀升等特点。短期内，甲醇价格震荡，受成本支撑和需求变化影响；中长期需关注基本面驱动的回归和宏观环境变化。策略上建议短线观望，中期逢高偏空配置，同时关注9-1反套机会。风险点包括上游检修、海外装置停车、煤炭价格波动及中美摩擦等。