20250420-国信期货-螺纹钢周报_供需略有改善_宏观压力仍存_34页_6mb

螺纹钢期货行情与市场环境总结

核心内容概述

本报告由国信期货发布，分析了2025年4月18日螺纹钢期货市场走势及宏观经济、比价关系和基差变化。报告指出，尽管近期螺纹钢供需略有改善，但宏观压力依然存在，尤其是中美贸易摩擦加剧对市场情绪产生负面影响。

主要观点与关键信息

1. 宏观经济数据

• 固定资产投资：2025年1—3月，全国固定资产投资同比增长4.2%，其中第三产业基础设施投资增长5.8%，显示政府加杠杆仍支撑有效需求。
• 房地产开发投资：同比下降9.9%，降幅扩大，表明房地产市场持续承压。
• 房地产销售：新建商品房销售面积同比下降3.0%，但降幅较前两个月收窄，显示市场有所回暖。
• CPI与PPI：3月份全国居民消费价格同比下降0.1%，工业生产者出厂价格和购进价格分别同比下降2.5%和2.4%，显示通缩压力持续。
• 社会融资规模：3月末社会融资规模存量同比增长8.4%，其中政府债券增长19.4%，显示财政政策对经济的支持。

2. 政策面信息

• 中美贸易摩擦升级：
  • 美国特朗普政府宣布对所有国家征收10%的“基准关税”，并针对中国加征50%的额外关税，叠加原有20%和34%关税，总税率高达104%。
  • 4月10日，美国将中国进口商品关税提升至125%，中方则将对美加征关税由84%提升至125%，双方贸易摩擦持续升级。
  • 美国表示将暂停对部分国家的对等关税90天，仅保留10%基准税率，显示政策反复。

3. 螺纹钢主力合约走势

• 螺纹钢主力合约近期走势呈现低位震荡，受贸易摩擦影响，市场情绪偏弱，反弹高度受限。

4. 期货市场环境

• 货币量与利率：SHIBOR利率下降，显示市场流动性有所改善，利率走低对看涨情绪有一定支撑。
• 比价关系：
  • 螺纹钢价格较其他钢材品种略有上涨，但整体仍处于下行趋势。
  • 热轧板卷价格下跌明显，而冶金焦价格上涨，显示产业链内部分化。
• 基差情况：螺纹钢主力合约基差维持在30-88元/吨之间，显示期货价格略低于现货价格，市场预期偏弱。

5. 现货供需概况

• 钢厂原料库存：整体库存水平有所下降，显示钢厂原料供应紧张。
• 高炉利润：各品种钢材高炉利润下降，显示成本压力较大。
• 电炉利润：电炉利润也有所下滑，电炉开工率维持在较低水平。
• 高炉开工率：247家钢铁企业高炉开工率小幅上升，显示生产活动略有恢复。
• 钢材产量：钢材周度产量略有上升，但螺纹钢产量下降，显示供应端有所调整。
• 钢材库存：钢厂钢材库存和螺纹钢社会库存均呈下降趋势，显示市场需求有所回升。
• 建材成交：建材周度成交表现良好，环比增长11.1%，显示终端需求有一定韧性。
• 水泥价格：水泥价格指数略有上升，显示建材需求改善。
• 地产成交：30大中城市商品房成交面积环比增长，显示房地产市场有所回暖。

6. 后市展望

• 供需关系：螺纹钢供需略有改善，但整体仍处于紧平衡状态。
• 宏观环境：中美贸易摩擦加剧，外部环境不确定性增加，国内宏观压力仍存。
• 市场情绪：受贸易摩擦影响，市场情绪偏弱，螺纹钢期货盘面以低位震荡为主。
• 投资建议：报告建议投资者关注宏观政策变化和供需动态，谨慎操作。

总结

2025年4月，螺纹钢期货市场在宏观压力和贸易摩擦的双重影响下，呈现低位震荡走势。尽管钢材供应稳定、建材需求表现出一定韧性，但房地产市场持续下行、工业品价格承压，导致市场整体情绪不振。中美贸易摩擦升级，关税政策反复，进一步加剧了市场不确定性。未来需密切关注政策动向和供需变化，以判断螺纹钢价格走势。