20250420-华联期货-螺纹钢周报_弱需求预期_钢价承压下跌_30页_7mb

华联期货螺纹钢周报总结

核心内容概览

本报告分析了2025年4月18日当周螺纹钢及钢材产业链的市场情况，涵盖供需、库存、期现市场、价差等关键指标，指出当前钢价承压下跌的主要原因在于弱需求预期及海外关税政策扰动。报告还提供了相关策略建议与风险提示。

主要观点

1. 基本面观点

• 库存端：五大品种库存加速去库，其中螺纹钢厂社双库明显减少，库存保持同期低位；热卷库存环比去库加快，冷轧库存继续累库。
• 供应端：高炉钢厂盈利环比回升，铁水产量略有减少；五大材产量环比增加，螺纹钢小幅减产，热卷略增。钢厂利润小幅收窄，供应或高位边际减少。
• 需求端：五大材表需环比明显增加，建筑钢材需求处于旺季，热卷需求回暖但出口压力仍存。随着旺季即将结束，需求见顶压力较大。
• 总体观点：螺纹钢供需延续季节性改善，但房地产投资疲软及钢材出口受关税影响，市场情绪偏弱，钢价短期维持低位震荡走势。

关键信息

1. 期现市场数据

• 主力合约：
  • RB2505合约收盘3076元/吨；
  • HC2510合约收盘3181元/吨。
• 基差情况：
  • 上海螺纹钢基差收64元/吨；
  • 上海热卷基差收29元/吨。
• 价差情况：
  • RB05-10合约价差收盘-73元/吨；
  • HC05-10合约价差收盘-19元/吨；
  • 上海现货螺卷差-70元/吨，主力合约螺卷差-105元/吨。

2. 库存变化

• 螺纹钢：总库存、社会库存、钢厂库存均明显减少，库存处于低位。
• 热卷：库存环比去库加快，但冷轧库存继续累库。
• 其他品种：线材、中厚板库存减少，冷轧库存增加。

3. 供应端数据

• 长流程钢厂：
  • 高炉开工率83.56%，环比+0.28%；
  • 产能利用率90.15%，环比-0.04%；
  • 盈利率54.98%，环比+1.3%；
  • 日均铁水产量240.12万吨，环比-0.1%。
• 短流程钢厂：
  • 独立电炉开工率75.07%，环比+1.65%；
  • 产能利用率56.33%，环比+0.56%；
  • 废钢消耗量246.88万吨，环比-0.26%。
• 产量：
  • 螺纹钢产量229.22万吨，环比-3.15%；
  • 热卷产量314.4万吨，环比+2.78%；
  • 线材、中厚板、冷轧产量分别环比+1.1%、-0.16%、+17.03%。

4. 需求端数据

• 表观消费量：五大材表需环比明显增加，建筑钢材需求回升显著，热卷需求回暖。
• 成交与采购：全国建材日成交（MA5）10.64万吨，沪市线螺采购量17500万吨。
• 水泥与沥青：水泥出库量与混凝土产能利用率有所波动，反映下游需求不稳。

策略建议

• 螺纹钢RB2510合约：参考3000-3200区间震荡，可考虑做空10合约卷螺差。
• 关注点：国内货币政策、月底会议、海外关税政策变化、对冲政策及粗钢调控政策。

风险提示

• 海外关税政策变化：对出口造成持续压力。
• 国内对冲政策：可能影响市场情绪及供需平衡。
• 粗钢调控政策：可能对供应端产生影响。
• 需求复苏情况：房地产投资疲软及下游需求不稳可能继续压制钢价。

结构与数据一览

产业链结构

报告附有产业链结构图，显示了螺纹钢、热卷等品种在产业链中的位置及关系，为理解供需传导机制提供参考。

总结

综上所述，螺纹钢及钢材产业链在2025年4月18日当周呈现出供需季节性改善的态势，但弱需求预期和海外关税政策对市场情绪形成压制，导致钢价承压下跌。未来需密切关注国内货币政策及月底会议，同时防范海外政策变化和需求复苏情况对市场的进一步影响。