20231112-国金证券-量化观市_资金风险偏好明显回归_量价行业轮动策略超额显著_14页_1mb

国金证券金融工程周报（2023年11月）

一、主要市场表现

• 上证50、沪深300、中证500、中证1000指数周度涨跌幅分别为-0.94%、0.07%、1.14%、1.93%
• 港口高库存抑制动力煤涨幅，焦煤价格涨幅较大，估值修复行情可能持续
• 传媒、计算机、通信等20个行业上涨；食品饮料、石油石化和钢铁等10个行业下跌

二、宏观和流动性环境

• CPI与PPI降幅扩大至-0.2%、-2.6%，显示通缩压力持续
• 北向资金11月至今累计净流出7387亿元，外资配置趋于萎缩

三、宏观及市场评估

• 当前资产管理研究结果：政策环境是否会变化；模型失效风险
• 发现消费电子与其他市场指标不同步

四、行业配置建议

• 推荐行业：电力及公用事业、基础化工、轻工制造、综合
• 医药和农林牧渔等传统行业保持不变
• 消费电子；计算机；电力；新能源；
• 收益目标；夏普比率

五、量化因子视图

• 市值、反转与质量因子多空净值表现最佳
• 规模化技术因子；可转债估值因子普遍上涨

六、投资建议

• 等待调整后再考虑在成长股板块仓位
• 可关注：算力基础设施、高性能计算、超导技术等细分领域
• 产品库；重点关注AI、网络安全

七、风险提示

• 政策变化不能完全确保模型适用性
• 国际环境变化可能带来市场大幅波动风险
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