20141116-中国银河-通信行业_关注信息产业国资系改革预期_分享国资改革盛宴_16页_600kb

通信行业周报总结（2014年11月16日）

核心观点

2014年通信行业表现优异，主要得益于两个因素：一是4G大幅投资及行业信息化发展推动业绩触底回升；二是低市值上市公司的市值管理带动估值提升。然而，分析师预计2015年这两个驱动力的边际效应将递减，因此对通信行业整体的投资机会持“谨慎推荐”态度。

核心推荐

分析师继续推荐以下标的：

• 鹏博士：受益于民资准入、宽带/IDC资源协同、平台型布局。
• 中国联通：受益于混合所有制改革、固网/LTE融合优势、IT系统集中化变革。
• 平台型转型企业：包括高鸿股份、新世纪—数字天域、高新兴、星网锐捷、宜通世纪。
• 卫星通信/北斗板块：包括信威集团、海格通信、振芯科技、中创信测。
• 科华恒盛：受益于股票期权与限制性股票激励计划，主营业务步入高成长阶段。

中长期看好方向

1. 安全领域信息化及国产化

• 军用北斗/卫星通信：首选海格通信、振芯科技，同时关注合众思壮、华力创通、北斗星通等。
• 海防信息化：重点在海兰信（水面安全监控）、长城信息、中天科技、通光线缆、亨通光电（水面下安全）。
• 集群专网：关注东方通信、海能达、海格通信，受益于社会安全需求增长。

2. 电信变革

• 鹏博士：凭借宽带用户资源及IDC布局，有望在家庭入口争夺中获得价值重估。
• 中国联通：混合所有制改革、非对称监管、固网与无线资源融合、治理结构优化是其核心竞争力。

3. 转型平台类企业

• 高鸿股份：打造两大千亿平台，短期看话费充值与综合卡兑换，长期看支付平台与线下资源协同。
• 新世纪—数字天域：具备上亿用户量级的移动互联网应用分发平台，具备“平台+内容”独特优势。
• 高新兴：布局智慧城市、智能交通、智慧家庭，未来业绩成长性良好。
• 星网锐捷：聚焦高校信息化“微哨”平台，推动企业网市场复苏。
• 宜通世纪：主业受益于4G建设，转型布局移动精准营销平台与社区O2O。

市场回顾

• 银河通信行业指数：本周下跌3.44%，强于创业板指数，弱于上证综指、深证综指和中小板综指。
• 涨幅前五：二六三（9.77%）、奥维通信（9.25%）、新世纪（8.37%）、初灵信息（8.07%）、大富科技（7.30%）。
• 跌幅前五：拓维信息（-13.71%）、三元达（-12.68%）、东信和平（-12.29%）、杰赛科技（-11.41%）、佳讯飞鸿（-11.41%）。

本周要闻

政策相关

• FDD牌照发放预期：联通、电信将与中移动展开4G竞争。
• 短信新规发布：保障用户“不通信权”，规范短信息服务。
• 网络身份证技术：公安部研发成功，有望提升网络安全和个人隐私保护水平。

运营商要闻

• 中国移动：提前完成4G客户数目标，计划年底实现7000万用户。
• 联通FDD计划：2015年将新增43万个3G基站，实现县城区及镇以上连续覆盖。
• 李刚加盟中国信贷：联通原副总转向互联网金融，显示公司战略调整。

设备与终端商要闻

• 华为：提出4.5G商用计划，推动移动通信技术演进。
• 中兴微电子：国产芯片研发能力提升，助力信息安全与集成电路进口替代。
• 诺基亚：退出手机制造，专注服务业务。

重点个股推荐动态

• 海格通信：军用北斗、卫星通信业务增长迅猛，预计14~15年EPS分别为0.53/0.74元，对应PE 35~40倍。
• 高鸿股份：打造两大千亿平台，当前市值严重低估，年底有望上涨50%。
• 中国联通：受混合所有制改革及非对称监管影响，估值仍具潜力。
• 鹏博士：构建“云管端”平台，受益于家庭入口争夺。
• 宜通世纪：主业受益4G建设，转型移动精准营销平台，预计14~16年收入复合增速66%。
• 高新兴：受益智慧城市、智能交通布局，未来三年收入复合增速51%。
• 星网锐捷：主业成长趋势明确，2014~2016年收入复合增速32%。
• 东方通信：在金融电子、集群专网、信息安全三大领域具备优势，实际市值低估。
• 海能达：受益国内数字集群市场及军品业务，预计14~16年收入复合增速20.48%。
• 科华恒盛：布局IDC、高端电源、新能源，2014~2016年净利润复合增速36.97%。

评级标准

• 行业评级：分为“推荐”、“谨慎推荐”、“中性”、“回避”。
• 公司评级：与行业评级一致，以未来6~12个月公司股价表现为依据。

覆盖股票范围

包括以下A股通信行业公司：
中国联通、中兴通讯、鹏博士、海格通信、东方通信、星网锐捷、海兰信、海能达、宜通世纪、高新兴、烽火通信、科华恒盛、日海通讯、中创信测、三维通信、大富科技、烽火电子、中天科技、北纬通信、二六三等。

免责声明

本报告仅为参考，不构成投资建议。银河证券不对报告内容的准确性、完整性或投资决策后果承担责任。客户应自行判断并咨询专业顾问。