5G行业专题研究：5G渐近，推荐有线电视板块及通信行业龙头公司_14页_1mb

报告摘要

5G行业专题研究报告总结

核心内容

本报告分析了5G行业的发展前景及其对有线电视板块和通信行业龙头公司的影响。5G作为新一代通信技术，将推动多个应用场景的商业化落地，包括VR/AR、超高清视频、云游戏、车联网和智能制造等。报告指出，2019-2020年是5G商用的元年，中国、韩国、美国、日本等主要国家均处于5G竞备的第一梯队。

主要观点

5G商用进程提速

5G商用元年：2019-2020年是5G商用的起点，中国三大运营商均计划在2019年开启5G预商用。
5G标准推进：R15标准即将完成，R16标准预计于2020年6月完成，届时5G将支持全场景应用落地。
牌照发放预期：广电有望获得5G牌照，这将使其从有线电视市场进入万亿级电信服务市场，改变其在市场中的竞争地位。

应用场景丰富，商业化潜力大

VR/AR：云服务与5G结合，将显著改善云VR/AR的访问速度，提升用户体验。
超高清视频：5G的大带宽和低时延特性将支持4K、8K视频传输，预计2022年我国超高清视频产业总体规模将超过4万亿元。
云游戏：5G将解决云游戏的技术难点，提供低延迟、高响应的游戏体验，谷歌和腾讯已开始推进相关业务。
车联网：5G将推动自动驾驶、远控驾驶和编队行驶等应用，预计2025年5G连接的汽车将达到5030万辆。
智能制造：5G网络切片和MEC技术将助力智能制造转型，提高生产效率和产品质量。

关键信息

有线电视行业现状

用户流失严重：受互联网视频及IPTV、OTT等业务冲击，有线电视实际用户数持续下降。
收入增速放缓：2016年有线电视行业总收入约为900亿元，仅为三大运营商收入的6%。
广电行业机遇：广电获得5G牌照后，有望通过丰富的产品矩阵和内容优势，重新定位并切入电信服务市场。

投资建议

有线电视板块：推荐关注贵广网络、歌华有线、江苏有线、湖北广电等公司。
通信行业龙头：建议重点关注5G产业链相关公司，包括主设备商中兴通讯、烽火通信；无线侧大富科技、京信通信、中国铁塔；有线侧光迅科技；基建服务龙头中国通信服务；物联网产业链标的移为通信、广和通、高新兴、日海智能；细分赛道优质标的中新赛克和亿联网络。

风险提示

5G投资建设不及预期：可能影响5G网络部署和应用落地。
牌照发放不及预期：可能延缓广电进入5G市场的进程。
广电行业业务落地不及预期：可能影响其在5G市场中的竞争力和市场份额。

重点公司盈利预测及投资评级

公司代码	公司名称	投资评级	收盘价(元)	EPS 2017	EPS 2018E	EPS 2019E	PE 2017	PE 2018E	PE 2019E	PB
000063.SZ	中兴通讯	买入	28.9	1.09	-1.4822	1.0778	26.5	17.98	26.8	3.8
600498.SH	烽火通信	增持	31.8	0.8	0.8	1.0	45.1	40.3	32.4	3.9
002281.SZ	光迅科技	增持	33.3	0.5	0.6	0.7	64.6	51.9	46.9	7.0
300383.SZ	光环新网	买入	18.9	0.3	0.4	0.6	66.6	44.8	30.8	4.5
300134.SZ	大富科技	增持	15.7	-0.7	0.0	0.3	-23.5	-14.1	58.2	2.3
0552.HK	中国通信服务	买入	7.2	0.4	-	-	15.4	13.8	-	1.5
300590.SZ	移为通信	增持	40.7	0.6	0.8	1.0	67.9	32.1	39.0	8.5
300638.SZ	广和通	增持	62.3	0.6	0.6	1.2	172.1	38.5	53.4	20.5
300098.SZ	高新兴	买入	9.9	0.4	0.3	0.4	42.6	29.2	23.8	3.4
002313.SZ	日海智能	买入	25.9	0.3	0.6	0.9	79.2	69.1	28.5	4.1
2342.HK	京信通信	未评级	1.8	0.0	0.0	0.1	157.5	114.0	21.3	1.1
002313.SZ	中国铁塔	未评级	1.8	0.0	0.0	0.0	137.8	86.1	55.4	2.1
002912.SZ	中新赛克	买入	116.1	2.6	2.0	2.8	93.6	-	41.5	10.9
300628.SZ	亿联网络	买入	98.9	4.2	2.8	3.6	50.1	-	27.8	10.3
600996.SH	贵广网络	买入	12.6	0.4	-	0.3	29.8	15.0	37.1	3.1
600037.SH	歌华有线	增持	13.0	0.5	0.6	0.6	23.7	15.7	21.8	1.4
600959.SH	江苏有线	增持	6.1	0.2	-	-	38.3	25.9	-	2.2
000665.SZ	湖北广电	增持	11.1	0.5	-	-	21.1	13.6	-	1.2

投资评级定义

类别	级别	定义
股票投资评级	买入	预计6个月内，股价表现优于市场指数20%以上
股票投资评级	增持	预计6个月内，股价表现优于市场指数10%-20%之间
股票投资评级	中性	预计6个月内，股价表现介于市场指数±10%之间
股票投资评级	卖出	预计6个月内，股价表现弱于市场指数10%以上
行业投资评级	超配	预计6个月内，行业指数表现优于市场指数10%以上
行业投资评级	中性	预计6个月内，行业指数表现介于市场指数±10%之间
行业投资评级	低配	预计6个月内，行业指数表现弱于市场指数10%以上

分析师承诺

作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其他任何第三方的授意、影响。

风险提示

5G投资建设不及预期
广电行业业务落地不及预期
5G牌照发放不及预期

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