20180105-川财证券-川财研究每日晨报_美股牛市未完_但现在更需要关注风险_10页_888kb
报告摘要
川财研究每日晨报总结（20180105）
核心内容概览
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宏观策略：
- 美股牛市尚未结束，标普500指数突破2700点，显示市场仍具备上涨动能。
- 美国企业盈利增长、利率水平稳定以及2018年财政刺激和资本支出提高的预期，支撑美股继续上行。
- 然而，当前美股的风险收益比已显不足，需警惕以下三大风险：
- 劳动力工资上涨过快，可能影响通胀预期和货币政策走向；
- 大盘成长股销售收入增长放缓，可能对市场情绪造成冲击；
- 美联储过快收紧货币政策，但下任主席鲍威尔风格偏鸽派，预计加息将保持渐进。
- 投资者需警惕美股可能出现大幅调整，避免重蹈1987年股灾覆辙。
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行业动态：
- 家电行业：液晶面板新产能陆续开工，可能引发价格调整，但长期来看，家电行业仍具备增长动力，尤其是小家电、冰箱、洗衣机等需求持续增长，产品升级和美国税改利好行业，建议关注龙头个股。
- 通信行业：板块企稳，部分个股表现突出，如波导股份、吉大通信、日海通讯。中国联通混改推进，有望提升效率，维持买入评级；天孚通信产品线扩展，维持增持评级；金卡智能受益于NB-IoT燃气表市场启动和煤改气政策，维持买入评级。
- 休闲服务行业：板块年末企稳，整体小幅上涨，建议关注消费升级主线，如免税、中端酒店、出境游等细分领域，相关标的包括中国国旅、首旅酒店、凯撒旅游等。
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热点新闻：
- 国家发改委发布输配电价格监管制度框架，标志着我国电力价格体系改革进入新阶段。
- 中国物流业景气指数回落，物流业务规模增势减弱，设备利用率下降。
- 广东省推动快递业绿色包装，目前快递包装回收率偏低，资源浪费严重。
主要观点
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美股市场：
尽管标普500指数突破2700点，显示牛市未结束，但当前估值较高，风险收益比下降，需关注潜在风险因素。
风险主要集中在劳动力成本上升、成长股增速放缓和美联储货币政策收紧方面，但美联储加息节奏预计温和，风险可控。 -
家电行业：
短期价格调整可能带来机会，长期来看行业集中度提升，利好龙头股发展，建议关注白电、小家电等细分领域。 -
通信行业：
通信板块企稳，混改和NB-IoT等政策利好推动部分个股上涨，重点关注中国联通、天孚通信、金卡智能等。 -
休闲服务行业：
板块整体表现稳健，建议关注消费升级主线，尤其是免税、中端酒店和出境游板块。
关键信息
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美股数据：
- 标普500指数上涨0.64%，突破2700点；
- 美国10年期国债收益率为2.44%；
- 2018年可能迎来财政刺激和企业资本支出提高的利好。
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行业数据：
- 家电：需求持续增长，产品升级和税改利好行业；
- 通信：11月移动电话用户总数达14.10亿户，4G用户增长放缓，但基本面良好；
- 休闲服务：12月板块小幅上涨，重点城市客流量增长明显，离岛免税持续增长。
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政策动态：
- 国家发改委完善输配电价格监管制度；
- 广东省推动快递业绿色包装，但目前包装回收率偏低。
风险提示
- 宏观经济风险：若经济不达预期，可能影响汽车等下游行业需求；
- 政策执行风险：环保政策若执行不到位，可能影响相关行业业绩；
- 下游需求风险：若下游行业需求持续低迷，将对上游行业造成明显压力。
投资建议
- 美股需关注风险，准备应对可能的大幅调整；
- 家电行业建议长期关注龙头个股，把握产品升级和需求增长机会；
- 通信行业可关注混改和NB-IoT等政策带来的投资机会；
- 休闲服务行业建议关注消费升级主线，尤其是免税、中端酒店和出境游细分领域。
分析师声明
- 本报告由杨欧雯分析师撰写，具备证券投资咨询执业资格；
- 报告基于合法合规信息，独立、客观地进行分析；
- 报告不构成私人投资建议，投资者需自行评估风险。
报告分类与评级标准
- 证券投资评级：以6个月内绝对收益为依据，分为买入、增持、中性、减持；
- 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数收益为依据，分为买入、增持、中性、减持。
版权声明
- 本报告为川财证券有限责任公司所有，未经授权不得复制、引用或分发；
- 报告内容仅供参考，不构成投资决策依据，投资者需自行判断并承担风险。
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