20260223-开源证券-非银金融行业周报_居民存款迁移_驱动非银板块马年机会_3页_507kb

非银金融行业周报总结

核心内容

本报告分析了2026年非银金融行业的市场表现及投资机会，重点围绕居民存款迁移、券商与保险板块的业绩增长以及相关标的推荐展开。报告指出，居民资金逐步入市为非银金融行业带来显著增长机遇，推动保险、券商及证券IT等板块的业务扩张与估值提升。

主要观点

1. 居民存款迁移驱动非银金融板块发展

• 市场背景：稳股市长效机制持续发酵，权益资产波动率降低，吸引力提升，慢牛行情可期。
• 业务端受益：居民财富通过保险分红险、券商财富管理、资产管理等多种方式入市，带动保险和券商业务增长。
• 投资端受益：慢牛预期下，险企投资收益率中枢提升，估值有望回升。

2. 券商板块表现亮眼

• 市场活跃度：2026年1月日均股基成交额达2.57万亿，同比显著增长，市场交易量和基金新发均高增。
• 基本面利好：新开户数量增长超预期，居民资金入市步伐加快，利好券商经纪和财富管理业务。
• 估值低位：券商板块估值和机构持仓仍处于低位，具备中期投资逻辑，春季行情可期。
• 推荐标的：华泰证券、广发证券、国泰海通、中金公司H、中信证券、国信证券、江苏金租、香港交易所。

3. 保险板块增长确定性强

• 银保渠道高增：2026年1月，79家人身险公司合计在银保渠道实现新单规模保费2126亿元，同比增长27.6%。
• 分红险优势：在牛市预期下，分红险性价比凸显，叠加低基数，个险渠道新单增速向好。
• 资产端利好：长端利率企稳、权益市场向好，利于险企净资产和盈利表现，负债成本边际改善，中长期利差有望向好。
• 推荐标的：中国太保、中国人寿H股、中国平安。

关键信息

推荐及受益标的组合

• 推荐标的：中国太保、中国人寿、中国平安；华泰证券、广发证券、国泰海通、中金公司H；中信证券、国信证券；江苏金租、香港交易所。
• 受益标的：同花顺、九方智投控股。

风险提示

• 资本市场波动可能对投资收益带来风险。
• 保险负债端表现不及预期。

估值方法与投资评级说明

• 证券评级：买入（预计相对强于市场表现20%以上）、增持（预计相对强于市场表现5%~20%）、中性（预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动）、减持（预计相对弱于市场表现5%以下）。
• 行业评级：看好（预计行业超越整体市场表现）、中性（预计行业与整体市场表现基本持平）、看淡（预计行业弱于整体市场表现）。
• 基准指数：A股为沪深300指数，港股为恒生指数，美股为标普500或纳斯达克综合指数。

分析与估值方法的局限性

• 报告基于假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

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