20260326-冠通期货-冠通期货研究报告--沥青日报_跌后反弹_5页_671kb

报告摘要

冠通期货沥青研究报告总结

核心内容

本报告发布于2026年3月25日，主要分析了沥青市场的近期走势及基本面情况。报告指出，沥青市场在经历下跌后出现反弹，但整体仍处于低位震荡状态。市场参与者应关注供应端变化及中东局势对原料供给的影响。

主要观点

供应端表现：沥青开工率在上周环比回落1.2个百分点至21.8%，较去年同期低了1.7个百分点，为近年来同期最低水平。尽管春节假期后下游行业逐步复工，开工率有所回升，但道路沥青开工率仍低于1月底水平。
出货情况：全国沥青出货量环比减少37.6%至10.99万吨，处于偏低水平。华东地区炼厂供应减少，高价抑制成交，导致出货量下降较多。
库存水平：沥青厂库库存率环比略有下降，至17.6%，仍处于近年来同期最低位，表明市场去库压力较大。
价格与基差：山东地区主流市场价下跌至4280元/吨，沥青06合约基差下跌至-130元/吨，处于偏低水平。沥青期货2606合约今日下跌1.10%至4410元/吨，持仓量增加至241074手。
进口情况：中国进口委内瑞拉原油预计较美国介入前大幅下降，中东原料供给受到美以袭击伊朗事件的影响，市场担忧国内炼厂原料短缺。
市场展望：尽管终端需求逐步恢复，沥青自身供需有所好转，但供应端压力未有实质性缓解。本周齐鲁石化复产，但华东华南主力炼厂仍降负荷，预计沥青开工率小幅减少。霍尔木兹海峡仍未通航，炼厂减产预期增加。同时，伊朗与美国有谈判的可能，中东局势变化较大，建议市场参与者离场观望，谨慎参与。

关键信息

供应端

沥青开工率：21.8%，较去年同期低4.7个百分点。
塔河石化等炼厂停工或降负荷，供应端压力持续。
华东地区出货量下降较多，全国出货量环比减少37.6%至10.99万吨。

需求端

道路运输业固定资产投资同比负增长，但基础设施建设投资同比大幅回升。
下游行业复工带动开工率上涨，但道路沥青开工率仍低于1月底水平。

库存与价格

沥青炼厂库存率：17.6%，处于近年来同期最低位。
山东地区沥青价格下跌至4280元/吨，基差为-130元/吨。
沥青期货2606合约今日下跌1.10%，最低价4198元/吨，最高价4504元/吨。

原料与进口

中东原料供给受到美以袭击伊朗事件影响，市场担忧原料短缺。
中国进口伊朗沥青不多，主要依赖阿联酋、伊拉克等中东国家，占进口量的一半左右。
中国沥青产量占全球比重较高，但进口依赖度也相对较高。

市场建议

建议市场参与者离场观望，谨慎参与。
关注中东局势进展，特别是霍尔木兹海峡通航情况及伊朗与美国谈判的可能性。

数据来源

期现行情数据：博易大师、Wind
现货市场资讯：国家统计局、隆众资讯、金十数据网站

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