> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货沥青研究报告总结 ## 核心内容 本报告发布于2026年3月25日，主要分析了沥青市场的近期走势及基本面情况。报告指出，沥青市场在经历下跌后出现反弹，但整体仍处于低位震荡状态。市场参与者应关注供应端变化及中东局势对原料供给的影响。 ## 主要观点 - **供应端表现**：沥青开工率在上周环比回落1.2个百分点至21.8%，较去年同期低了1.7个百分点，为近年来同期最低水平。尽管春节假期后下游行业逐步复工，开工率有所回升，但道路沥青开工率仍低于1月底水平。 - **出货情况**：全国沥青出货量环比减少37.6%至10.99万吨，处于偏低水平。华东地区炼厂供应减少，高价抑制成交，导致出货量下降较多。 - **库存水平**：沥青厂库库存率环比略有下降，至17.6%，仍处于近年来同期最低位，表明市场去库压力较大。 - **价格与基差**：山东地区主流市场价下跌至4280元/吨，沥青06合约基差下跌至-130元/吨，处于偏低水平。沥青期货2606合约今日下跌1.10%至4410元/吨，持仓量增加至241074手。 - **进口情况**：中国进口委内瑞拉原油预计较美国介入前大幅下降，中东原料供给受到美以袭击伊朗事件的影响，市场担忧国内炼厂原料短缺。 - **市场展望**：尽管终端需求逐步恢复，沥青自身供需有所好转，但供应端压力未有实质性缓解。本周齐鲁石化复产，但华东华南主力炼厂仍降负荷，预计沥青开工率小幅减少。霍尔木兹海峡仍未通航，炼厂减产预期增加。同时，伊朗与美国有谈判的可能，中东局势变化较大，建议市场参与者离场观望，谨慎参与。 ## 关键信息 ### 供应端 - 沥青开工率：21.8%，较去年同期低4.7个百分点。 - 塔河石化等炼厂停工或降负荷，供应端压力持续。 - 华东地区出货量下降较多，全国出货量环比减少37.6%至10.99万吨。 ### 需求端 - 道路运输业固定资产投资同比负增长，但基础设施建设投资同比大幅回升。 - 下游行业复工带动开工率上涨，但道路沥青开工率仍低于1月底水平。 ### 库存与价格 - 沥青炼厂库存率：17.6%，处于近年来同期最低位。 - 山东地区沥青价格下跌至4280元/吨，基差为-130元/吨。 - 沥青期货2606合约今日下跌1.10%，最低价4198元/吨，最高价4504元/吨。 ### 原料与进口 - 中东原料供给受到美以袭击伊朗事件影响，市场担忧原料短缺。 - 中国进口伊朗沥青不多，主要依赖阿联酋、伊拉克等中东国家，占进口量的一半左右。 - 中国沥青产量占全球比重较高，但进口依赖度也相对较高。 ### 市场建议 - 建议市场参与者离场观望，谨慎参与。 - 关注中东局势进展，特别是霍尔木兹海峡通航情况及伊朗与美国谈判的可能性。 ## 数据来源 - 期现行情数据：博易大师、Wind - 现货市场资讯：国家统计局、隆众资讯、金十数据网站 ## 报告发布机构 冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格） ## 联系方式 冠通期货服务热线：400-6678-656 ## 免责声明 本报告中的信息均来源于公开资料，冠通期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。冠通期货及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 ## 作者信息 苏妙达 执业资格证号：F03104403/Z0018167 冠通期货研究咨询部