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天风证券2024年2月7日晨会研究摘要

重点推荐板块

电力设备板块：“两海”投资主线

• 国内海风：2024年国内海风装机量预计达10GW（同比+67%），深远海市场潜力巨大（占比<1%）
• 出口机会：风电设备企业海外收入占比持续提升，塔筒、铸件等环节订单增长显著
• 核心标的：
  • 东方电缆：海缆龙头，国内外市场同步扩张
  • 泰胜风能：国内海风放量，海外市场待拓展
  • 大金重工：出口业务高弹性，量利齐升

消费电子板块

XR设备

• Apple Vision Pro 2月2日正式发售，整合超600款原生应用
• MR（混合现实）渗透率加速提升，苹果、英伟达等产业链积极布局

智能手机与PC

• 折叠屏手机：2024年中国市场预计出货量1000万部，华为/三星引领
• AIPC电脑：惠普/etc推動AI PC规模化，预计2024年全球出货量1300万台
• 显示技术：京东方折叠屏市占率超三星

公司重点分析

四大亮点企业简报

1. 四川路桥
   • 山洪事件影响基本出清
   • 2023年订1685亿，大股东增持79%
   • PE 54x，股息率81%
2. 阿里巴巴-SW
   • 预计FY24Q3营收2574亿元
   • 国际商业保持高增长，云业务AI布局加速
3. 三一重工
   • 现金流改善明显，经营现金流619亿
   • 全球化战略深化，PB仅1.6倍
4. 学大教育
   • 政策受益显著，职教资产扩张
   • 业绩弹性和外延能力突出

investment 重点跟踪

工程机械行业

• 行业估值处于阶段底部（PB 1.6X）
• 供给收缩下业绩有望修复

AI算力产业链

• 英伟达H20显卡、高通AI芯片
• 半导体设计（希荻微等）
• 衬衫代工/封测环节复苏

核心观点

1. 电力设备：海风主线持续看好，把握“两海”配置机会
2. 消费电子：折叠屏与AIPC双重主题共振
3. 半导体：库存周期底部，AI引领新一轮需求
4. 互联网：AI商业化加速，“一搜一云一对”

🍷“两海两新”赛道布局佳，建议重点关注电力设备海风、消费电子MR/折叠屏、半导体设备与材料板块，同时密切关注细分龙头动态和AI主题催化