A港美股市场把脉：9月确认“黄金坑”、布局秋季行情-20190901-兴业证券-33页_3mb

A股、港股与美股市场分析及投资策略总结

核心内容

本报告由分析师张忆东撰写，重点分析2019年9月A股、港股与美股市场走势，并提出投资策略建议。报告指出，9月中上旬利空仍将扰动全球股市，但A股相比美股和港股具有相对收益，有望确认“黄金坑”并进入秋季行情布局期。

主要观点

1. 市场综述

1.1 重大事件

• 中美贸易关系缓和：特朗普表示接到来自中方的电话，刘鹤副总理强调通过磋商解决问题。
• 美国财政部期待谈判：Mnuchin表示期待中国代表团赴美谈判。

1.2 A股市场

• 指数小幅下跌，军工板块领涨。
• 换手率和IVIX指数显示情绪修复。
• 陆股通净流入145亿人民币，流入耐用消费品与食品饮料。
• A股估值处于历史低位，具备吸引力。

1.3 港股市场

• 指数下跌，能源行业上涨，其余行业下跌。
• 市场情绪谨慎，恒生波指上升，卖空成交比增加。
• 港股通连续16周净流入，流入金融和资讯科技。
• 港股估值较低，股息率上升，具备长期配置价值。

1.4 美股市场

• 指数上涨，中概股领涨。
• 市场情绪谨慎，VIX指数较高，十年期国债收益率接近历史低位。
• 标普500盈利预期下降，估值接近历史高位，存在调整风险。

2. 策略观点

2.1 回顾

• 2019年A股和港股呈现“N型走势”，8月为“黄金坑”。
• 中国经济结构调整，核心资产强者更强。

2.2 短期展望

• 9月中上旬利空扰动全球股市，A股相对收益显著。
• A股将确认“黄金坑”，秋季行情步入布局期。

2.3 长期展望

• 战略性看多中国核心资产。
• 中国经济结构调整和优化趋势支撑核心资产表现。
• 全球负利率环境下，中国核心资产具备长期配置价值。

2.4 投资策略

• 中短线资金：等待“黄金坑”确认，逢低布局A股，关注“类债券”蓝筹股和细分领域核心资产。
• 长线资金：把握全球无风险收益下行趋势，配置中国核心资产，关注结构性行情。

关键信息

3. 市场数据

3.1 A股市场

• 指数：沪深300跌0.56%，上证综指跌0.39%，创业板指跌0.29%，上证50跌1.54%。
• 行业：军工和农林牧渔领涨，房地产和非银金融领跌。
• 估值：沪深300、创业板、中小板和MSCI中国A股在岸PETTM分别为11.9、52.2、25.8和12.0倍。
• 投资者情绪：换手率1.14%，IVIX指数17.5，情绪修复。

3.2 港股市场

• 指数：恒指和国指分别下跌1.74%和1.09%。
• 估值：恒指和国指PETTM分别为10.4和8.2倍，股息率3.82%。
• 港股通：连续16周净流入113.7亿人民币，流入金融和科技板块。

3.3 美股市场

• 指数：标普500涨2.79%，纳指和道指分别涨2.72%和3.02%。
• 估值：标普500预测PE为17.7倍，接近历史高位。
• 投资者情绪：VIX指数18.9，情绪谨慎，股权风险溢价维持吸引力。

风险提示

• 全球经济增速下行。
• 中美货币政策宽松不达预期。
• 大国博弈风险。

图表数据摘要

投资建议

• 短期策略：关注A股“黄金坑”确认机会，逢低布局，优先考虑“类债券”蓝筹股和细分领域核心资产。
• 中期策略：配置港股核心资产，利用高股息率和低估值优势。
• 长期策略：把握全球无风险收益下行趋势，配置中国核心资产，注重结构性行情。

风险提示

• 全球经济下行：可能对市场产生负面影响。
• 货币政策不及预期：可能影响市场流动性。
• 大国博弈风险：可能引发市场波动。