20171105-天风证券-电气设备行业研究周报_平均燃油消耗量考核将带来三元电池需求量爆发_33页_1mb

电气设备行业分析总结

核心内容

本报告分析了2017年11月上旬电气设备行业的市场走势、政策影响、行业动态及重点标的推荐，涵盖新能源汽车、光伏、充电桩、电力设备及工控等领域。

主要观点

1. 新能源汽车：平均燃油消耗量考核将带来三元电池需求量爆发

• 工信部发布政策，要求乘用车企业平均燃料消耗量和新能源汽车积分核算，促使车企加速投入新能源汽车生产。
• 政策将带来11-12月新能源乘用车产量明显增长，2018年新能源乘用车销量也有望超出预期。
• 客车厂为应对技术指标调整，也在加大出货，年底将出现乘用车和客车双重高峰。
• 受益标的：
  • 直接受益的三电供应商：国轩高科、亿纬锂能、东方精工；
  • 三元电池核心材料：杉杉股份、长园集团、当升科技、科达利。

2. 光伏：领跑者项目启动，单晶产品优势明显

• 15个省提交37个光伏领跑者基地申报材料，其中34个通过初步形式审查。
• 2017年规划建设光伏发电先进技术应用基地共计8-10GW，2018年项目将全面启动。
• 下游需求从集中式向分布式和户用分布式转变，对高转换率光伏产品需求增加。
• 单晶硅片、电池片组件率先降价，推动行业成本下降。
• 受益标的：
  • 推荐：隆基股份、通威股份；
  • 分布式龙头：林洋能源；
  • 建议关注：阳光电源、正泰电器。

3. 充电桩：政策扶持力度不减，行业前景广阔

• 滴滴与GEIDCO合资成立全球新能源汽车服务公司，计划推广100万辆新能源汽车。
• 杭州、北京等地推出充电桩建设与运营补贴政策，加快基础设施建设。
• 科士达具备技术、成本及产能优势，被重点推荐。
• 建议关注中恒电气、和顺电气及充电桩运营龙头特锐德。

4. 电力设备：关注电改及国企改革

• 国家能源局表示，电力市场化交易电量力争达到全社会用电量的35%以上。
• 河北省发改委推动可再生能源就近优先直接消纳，鼓励与风电、光伏企业的直接交易。
• 国企改革加速，国网加大电工装备公司支持力度。
• 受益标的：
  • 国电南瑞，因其估值较低，被重点关注。

5. 工控：多重利好推动行业发展

• 国家政策导向、产业升级、进口替代等多重因素推动工控行业发展。
• 信捷电气作为小型PLC龙头，受益于进口替代及产业升级。
• 汇川技术在伺服、通用变频、PLC、电梯等领域增速迅速，被看好。

6. 次新股：看好海兴电力、信捷电气

• 海兴电力有望受益于配网建设及“一带一路”业务。
• 信捷电气受益于工控行业复苏及进口替代，今明两年有望维持较快增速。

关键信息

行情回顾

• 截至11月3日，上证综指下跌1.32%，沪深300下跌0.73%。
• 新能源车、锂电池、电力设备、光伏、风电、核电分别下跌2.55%、2.91%、2.34%、0.87%、3.96%、1.97%。
• 领涨股包括：置信电气（+20.41%）、合纵科技（+14.54%）、百利电气（+12.31%）、南洋股份（+12.24%）。

行业动态

• 新能源汽车：
  • 金杯汽车剥离整车资产，集中发展零部件业务。
  • 开沃集团100亿元新能源汽车制造基地落户西安。
  • 13批免购置税新能源车型目录发布，共465款入选。
• 光伏：
  • 全球并网太阳能有望首次突破100GW。
  • 隆基乐叶单晶PERC电池转换效率提升至23.26%，打破行业瓶颈。
  • 广西、青海等地光伏发电量大幅增长，弃光率下降。
• 风电：
  • 世界最大海上风电施工平台“龙源振华叁号”下水，实现关键配套件国产化。
  • 2017年前三季度风电新增并网970万千瓦，弃风率下降6.7%。
  • 河北省推动风电、光伏就近优先直接消纳。
• 电力设备：
  • 京津冀协同发展，推动风电、光电建设。
  • 国家电投湖南大灵山风电场一期50MW项目获核准。
  • 国网电科院、南瑞集团完成公司制改制。

产业链价格跟踪

• 锂电池材料：
  • 电池级碳酸锂报价18万元/吨，氢氧化锂报价15.5-16万元/吨。
  • 三元材料主流价NCM523动力型20-21万元/吨，容量型19-19.8万元/吨。
  • 电解钴、四氧化三钴、硫酸钴价格稳定，其中电解钴价格高位持稳。
• 负极材料：
  • 价格调涨，低端产品主流价2.6-3.2万元/吨，中端4.8-6.2万元/吨，高端7-10万元/吨。
• 隔膜：
  • 干法隔膜价格降至2-2.5元/平，湿法基膜主流价3.8-4.5元/平。
  • 预计2020年国内隔膜需求总量达34.8亿平米，湿法隔膜需求25.8亿平米。
• 电解液：
  • 主流价4.1-5.6万元/吨，高端产品报价8万元/吨。
  • 六氟磷酸锂价格有上涨趋势，主流报价15万元/吨。

上市公司动态

• 向日葵：设立绍兴滨海向日葵电力有限公司，拓展光伏发电业务。
• 旷达科技：设立香港全资子公司，引进国际先进技术。
• 炬华科技：投资600万美金支持香港子公司发展。

风险提示

• 新能源汽车推广不达预期；
• 光伏、风电政策支持及补贴发放不达预期。

重点推荐标的

附注

• 资料来源：天风证券研究所、国家能源局、鑫椤资讯等。
• 投资评级：强于大市（维持评级）。