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甲醇周报分析总结

• 报告概述: 本报告为东亚期货发布的能化产品周报，聚焦甲醇市场，分析基本面、价格、供需和利润。报告日期为2025年6月27日，由研究员刘琛瑞撰写，审核为唐韵。

• 基本面信息:

  • 进口货紧，基差强，导致估值压力大。
  • 传统下游投产预期上升，但新兴需求（如MTO）可能存在负反馈。
  • 内地套利空间打开，供应保持高位，部分MTO货存在卖原料行为。
  • 外盘供应逐步恢复，影响港口到港，基差飙升，需观察后续行动。

• 价格数据:

  • 甲醇主力合约2393元/吨，环比下降4.43%。
  • 成本端动力煤坑口价480元/吨，环比增1.05%。
  • 现货市场华东价格2642元/吨，环比微降0.78%。

• 供需分析:

  • 供应：国内甲醇开工率91.31%，环比升2.7个百分点；国际开工率54.25%，环比降0.6个百分点；到港量30.14万吨，环比增17.28%。
  • 需求：MTO开工率87.41%，环比降1.8个百分点；传统需求加权开工率50.68%，环比增1.6个百分点；生产企业订单量同比下降。

• 库存情况:

  • 港口库存67.05万吨，环比增14.34%；厂内库存34.16万吨，环比降7.02%。
  • 甲醇仓单变化引发市场波动，需关注仓储动态。

• 利润分析:

  • 上游毛利：煤制甲醇利润226元/吨，环比增12.8%；天然气制甲醇亏损扩大；进口甲醇毛利21.3元/吨。
  • 下游利润：MTO、MTBE等产品利润收缩，传统下游如醛、醚类需求不确定性增加。

• 关键观点: 内地供应高企，MTO负反馈预期增加，估值因基差强而承压。外盘恢复可能缓解部分压力，但整体需谨慎观察供需变化和港口动态。