2017-新能源汽车行业：众锂寻它_40页_2mb

新能源汽车行业分析总结

核心内容

本报告主要分析新能源汽车行业的发展趋势，特别是三元锂电池在乘用车与物流车中的应用前景。特斯拉发布Model 3，再次推动全球对新能源汽车的关注，预计其销量将显著增长。同时，随着新能源乘用车与物流车需求的爆发，国内三元电池产能扩张滞后，导致三元电池可能供不应求，利好相关产业链。

主要观点

• 全球新能源乘用车市场需求增长：特斯拉Model 3的发布将推动新能源乘用车市场快速增长，预计销量将翻倍至40万辆以上。
• 三元电池成为主流趋势：三元电池因其高能量密度和高电压特性，成为新能源乘用车和物流车的首选，预计2016年三元电池总需求将增长至9.5GWh。
• 新能源客车市场短期受政策影响：由于骗补问题，新能源客车销量可能下降，但中长期电动化趋势不可逆转。
• 新能源专用车市场潜力巨大：城市物流刚需推动新能源专用车发展，预计2016年销量将达10万辆以上。
• 政策支持推动市场发展：新能源汽车补贴政策和上牌优惠促进新能源乘用车和专用车的快速普及。

关键信息

三元电池需求增长

• 三元电池需求：预计2016年三元电池总需求将增长至9.5GWh，较2015年增长一倍以上。
• 国内产能不足：三元电池产能扩张滞后，导致供不应求，国内企业有望受益。

特斯拉Model 3影响

• Model 3发布：三天内获得27.6万辆订单，价格约为3.5万美元，有望成为经济普及型爆款车。
• 产品定位：Model 3的发布标志着特斯拉从高端向大众市场转型，推动电动车价格平民化。

新能源乘用车市场

• 销量增长：2015年新能源乘用车销量为17.65万辆，预计2016年销量翻番至40万辆以上。
• 限购政策影响：一线城市限购推动新能源乘用车需求，二、三线城市A00和A0级车型渗透将带动销量增长。

新能源专用车市场

• 物流刚需：电商发展和O2O模式推动电动物流车需求，新能源专用车具备安全性、灵活性和环保性优势。
• 政策利好：新版补贴方案大幅提升补贴上限至20万元，新能源专用车有望迎来爆发式增长。

产业链相关企业推荐

• 电芯生产商：澳洋顺昌、亿纬锂能，具备三元电池产能释放能力。
• 正极材料企业：当升科技、杉杉股份，三元材料需求增长将提升其业绩。
• 钴资源企业：华友钴业，受三元电池需求增长影响，钴价有望回升。
• 锂资源企业：天齐锂业、天赐材料，三元电池需求带动碳酸锂和六氟磷酸锂需求。

风险提示

• 新能源汽车销量不达预期：若销量增长不及预期，可能影响产业链整体表现。
• 政策出台低于预期：若政策支持不足，可能抑制市场增长。

重点公司盈利预测

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2016-05-04

数据来源

• 公司财务报表、广发证券发展研究中心

图表索引

• 图1至图39：涵盖特斯拉车型、新能源汽车市场趋势、补贴政策、成本对比等。
• 表1至表15：包含特斯拉车型比较、传统车企技术路线、新能源车性能对比等。

分析师信息

• 陈子坤：S0260513080001，010-59136752，chenzikun@gf.com.cn
• 王理廷：S0260516040001，0755-82534784，wangliting@gf.com.cn
• 联系人：华鹏伟，010-59136752，huapengwei@gf.com.cn；纪成炜，021-60750617，jichengwei@gf.com.cn

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