20211012-安信国际证券-港股晨报_4页_243kb

安信国际证券(香港)有限公司研究报告总结

核心内容概述

本报告由安信国际证券(香港)有限公司研究部发布，聚焦今日市场重点与资讯科技行业动态分析。整体内容涵盖市场情绪、行业表现、个股推荐、投资建议及风险提示等部分，旨在为投资者提供参考信息与策略建议。

---

一、市场情绪与走势分析

• 港股表现：昨日港股高开高走，恒生指数上涨1.96%，恒生科技指数上涨3.17%，恒生国企指数上涨2.55%。市场整体情绪回暖，成交量达1629.3亿港元，南向资金小幅净买入20.87亿港元。
• 经济背景：经济内生增长动能不足，房地产行业数据持续走弱，市场对地产政策边际放松的预期有所升温。
• 未来展望：随着经济下行压力加大，流动性宽松预期增强，叠加限产限电政策调整及中美关系改善信号，市场预计仍将震荡向上。

---

二、行业动态分析

1. 资讯科技行业

• 上周行情回顾：科技股整体反弹，恒生资讯科技行业上涨4.3%，恒生科技指数上涨1.7%。
• 行业排名：资讯科技行业PE(TTM)为30.6倍，位列第三，仅次于医疗保健业和非必须性消费行业。
• 板块表现：
  • 消费电子：涨跌互现，联想集团（992.HK）涨幅最大（5.3%），瑞声科技（2018.HK）跌幅最大，主因是三季度盈利预警及芯片短缺、越南疫情等因素。
  • 半导体行业：整体表现平平，受疫情及美国商务部对台积电、三星的调查影响，市场情绪受压。但部分个股如晶门半导体、中电华大因前期下跌有所反弹。
  • 互联网行业：头部企业普遍上涨，政策压力缓和，市场对行业估值趋于适应。芒格旗下公司增持阿里巴巴引发市场关注，同时网游版号审批延迟加剧行业担忧。

---

三、个股推荐

1. 腾讯控股（700.HK）

• 核心优势：
  • 游戏监管风险可控，未成年人贡献6%收入；
  • 社交工具绑定年轻用户，提升用户粘性；
  • 《英雄联盟手游》即将上线，Pipeline游戏如《DNF手游》、《黎明觉醒》备受关注；
  • 金融支付业务增长稳健，日均支付笔数领先支付宝；
  • 云计算业务深化腾讯生态优势。
• 风险因素：
  • 广告业务可能放缓，教育、游戏广告需求减少。
• 估值水平：PE(ttm)为20倍，处于历史低位，九月完成19次回购，显示公司信心。

2. 美团（3690.HK）

• 政策影响：
  • 10月8日被国家市场监督管理总局处罚，要求停止“二选一”行为，退还保证金并罚款34.42亿，处罚力度低于预期；
  • 《行政指导书》要求保护各方主体利益，限制垄断行为，提升外卖成本。
• 短期影响：处罚落地，股价上涨8.3%。
• 长期展望：行业门槛提高，竞争格局优化，公司优势仍在扩大。

---

四、投资建议

1. 推荐个股

• 消费电子：小米集团（1810.HK）、舜宇光学（2382.HK）、比亚迪电子（285.HK）、丘钛科技（1478.HK）
• 半导体行业：中芯国际（981.HK）、华虹半导体（1347.HK）、上海复旦（1385.HK）
• 互联网行业：腾讯控股（700.HK）、网易（9999.HK）、阿里巴巴（9988.HK）、京东（9618.HK）

---

五、风险提示

• 消费电子与半导体：供应链材料价格波动、疫情对需求与供应的影响、中美贸易战不确定性。
• 互联网行业：政策不确定性、游戏版号审批延迟等。

---

六、公司评级体系

收益评级	预期收益率范围
买入	15%以上
增持	5%至15%
中性	-5%至5%
减持	-5%至-15%
卖出	-15%以下

---

七、免责声明

• 本报告仅作参考，不构成投资建议；
• 报告内容可能因市场变化而调整，不承担相关责任；
• 投资者应根据自身情况独立判断，谨慎决策。

---

八、规范性披露

• 分析员及其关联方未担任所提公司董事或高级职员；
• 未拥有所提公司财务权益，安信国际持有比例低于1%或无。

---

分析师：韩致立、汪阳
发布机构：安信国际证券(香港)有限公司