2017-独立游戏：新内容，新模式，新风口_19页-2mb

独立游戏市场分析总结

核心内容

独立游戏是指以创新为第一要素的休闲类型单机游戏，具有创意性强、制作成本低、开发团队小等特点。近年来，独立游戏逐渐受到国内游戏公司关注，成为游戏产业的潜在新风口。随着移动游戏市场的发展，独立游戏的市场空间不断扩大，国内独立游戏在渠道认可和变现模式上取得显著进展。

主要观点

• 独立游戏定义与特征：独立游戏强调创新，以休闲单机为主，开发成本低，团队规模小。
• 市场空间预测：移动端独立游戏市场空间约为180亿元，预计未来将快速增长。
• 渠道支持：苹果AppStore和安卓渠道TapTap已设立独立游戏专区，为独立游戏提供变现路径。
• 商业模式多样化：独立游戏主要采用付费下载、内购、广告等模式，其中广告模式因高转化率成为重要变现手段。
• 海外经验借鉴：海外独立游戏发展成熟，产业链完善，商业价值突出，国内可借鉴其发展模式。
• 产业链协同：中小团队、渠道商和发行商三方合力推动独立游戏商业化进程。
• 相关标的：游族网络、三七互娱、帝龙文化等公司积极布局独立游戏市场，有望受益。

关键信息

市场规模与趋势

• 国内PC单机游戏市场规模较低，2015年仅1.4亿元。
• 移动单机游戏2014年占移动游戏市场21.7%，2016年移动游戏市场规模819亿元，据此测算移动端独立游戏市场约180亿元。
• 中国移动视频广告市场高速增长，2016年收入30.9亿美元，预计2020年将达91.5亿美元。

海外独立游戏发展

• 美国独立游戏发展成熟，产业链完整，主要发布平台为Steam、PlayStation Store等。
• 2016年Steam平台独立游戏数量占比达71%，其中《火箭联盟》和《无人深空》进入收入榜前11名。
• 独立游戏在内容创新、玩法设计、美术和技术等方面具有显著优势，成为游戏行业的亮点。

国内独立游戏发展

• 国内独立游戏发展迅速，2015年苹果AppStore设立独立游戏专区，标志着独立游戏获得渠道重视。
• 国内独立游戏开发者多为全职团队，开发周期短，投入成本低，作品质量提升，获得市场认可。
• 国内独立游戏在移动市场表现突出，如《火柴人联盟》、《众生》等作品在AppStore和TapTap平台取得良好成绩。

变现模式

• 付费下载：如《苏打世界》采用1元付费下载+内购模式，收入16万元。
• 广告模式：激励视频广告转化率高，成为独立游戏主要变现方式之一，如《苏打世界》通过广告实现60万元收入。
• 内购模式：部分游戏通过内购获得收入，如《苏打世界》免费下载+内购模式实现30万元收入。

产业链支持

• 渠道支持：苹果AppStore、TapTap、WeGame等平台为独立游戏提供发行与推广支持。
• 发行商支持：腾讯、中手游、乐逗游戏等发行商提供资金、推广、版号申请等支持，推动独立游戏商业化。
• 团队支持：中小团队积极投身独立游戏开发，推动市场内容创新与产品多样化。

相关标的

• 游族网络：拓宽游戏品类，投资心动网络，布局独立游戏发行。
• 三七互娱：投资心动网络，完善互动娱乐生态，推动游戏多元化发展。
• 帝龙文化：专注单机游戏发行，美生元具备成熟的移动游戏发行体系，预计受益于独立游戏市场增长。

风险提示

• 政策审核趋严，可能影响独立游戏市场发展。
• 盗版问题依然存在，对独立游戏商业化构成挑战。
• 付费模式发展不及预期，可能影响独立游戏的收入增长。

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

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