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独立游戏：新内容，新模式，新风口

核心内容

独立游戏作为游戏产业的新风口，正在快速发展。其核心特征包括创新性强、制作成本低、开发团队规模小等。独立游戏主要定位为休闲类型的单机游戏，近年来在移动端表现尤为突出，逐渐获得渠道认可，并在变现模式上日趋成熟。

主要观点

• 独立游戏定义与特征：独立游戏以创新为核心，主要为休闲单机游戏，具有创意强、成本低、团队小等特点。
• 国内独立游戏发展现状：国内独立游戏市场在移动端发展迅速，2015年苹果商店设立独立游戏专区，标志着独立游戏商业化进程的开始。2016年国内移动游戏市场规模达819亿元，推测独立游戏市场空间约180亿元。
• 海外独立游戏发展成熟：海外独立游戏产业链完整，创新性强，商业化模式成熟。Steam、PlayStation Store等平台为独立游戏提供了良好的发展环境，独立游戏作品如《火箭联盟》和《无人深空》在收入榜上表现突出。
• 游戏内容消费趋势：随着玩家需求向内容导向转变，独立游戏因其创意和质量逐渐受到青睐。休闲游戏在用户粘性和市场空间上表现突出，成为独立游戏的重要方向。
• 移动视频广告助力市场增长：移动视频广告市场快速增长，独立游戏通过广告模式实现良好变现。激励性视频广告具有高转化率，成为国内独立游戏的重要盈利手段。
• 产业链完善与商业化加速：国内独立游戏产业链逐步完善，渠道如AppStore、TapTap设立独立游戏专区，发行商如腾讯、心动网络等积极扶持独立游戏，推动其商业化进程。

关键信息

• 市场空间：移动端独立游戏市场空间约180亿元，有望超过百亿。
• 付费模式：独立游戏主要采用付费下载、内购、广告等商业模式，其中广告模式表现尤为突出。
• 成功案例：如《火柴人联盟》、《星球探险家》等作品在海外和国内市场均取得良好成绩。
• 渠道支持：苹果AppStore、TapTap、WeGame等平台为独立游戏提供发布与变现支持。
• 风险提示：政策审核趋严、盗版风险、付费模式发展不及预期。

市场趋势

• 内容消费趋势：玩家对游戏内容的重视使得独立游戏成为市场新宠。
• 广告模式：激励性视频广告转化率高，成为国内独立游戏最佳变现模式。
• 产业链发展：渠道与发行商的支持使独立游戏商业化路径更加清晰。

相关标的

• 游族网络：拓宽游戏品类，扩大全球发行，投资心动网络。
• 三七互娱：完善互动娱乐生态，投资心动网络。
• 帝龙文化：专注单机游戏发行，美生元在单机游戏领域优势显著。

图表目录

• 图1：独立游戏首要特征是产品极具创意
• 图2：国内独立游戏发展阶段
• 图3：独立游戏产业链演变过程
• 图4：2014年移动游戏市场构成
• 图5：美国独立游戏发布平台分布
• 图6：美国PC独立游戏发布渠道分布
• 图7：美国独立游戏发行方式
• 图8：美国独立游戏宣传推广渠道
• 图9：美国独立游戏类型（按对战人数划分）
• 图10：美国独立游戏类型（按题材划分）
• 图11：美国独立游戏创新点
• 图12：美国独立游戏画面风格类型
• 图13：Steam发展历程
• 图14：每年Steam独立游戏上架数量
• 图15：每年Steam独立游戏占总游戏数量比例
• 图16：PlayStation Store上架的独立游戏数量及类型
• 图17：2016年度Steam平台铂金级产品
• 图18：2005-2016年独立游戏参比数量
• 图19：历年独立游戏节获塞尤玛斯·麦克纳利奖的作品
• 图20：《开心消消乐》上线以来基本稳定在畅销榜前30
• 图21：2016年12月热门手游MAU（万）
• 图22：2016年12月热门手游玩家使用时长
• 图23：独立游戏的激励视频广告商业模式逐渐成熟
• 图24：2014-2020年中国移动视频广告市场规模高速增长（亿美元）
• 图25：独立游戏开发团队规模
• 图26：国内独立游戏制作者的投入时间
• 图27：国内苹果商店独立游戏专题推荐游戏数量
• 图28：TapTap旗下典型独立游戏下载量

表格目录

• 表1：任天堂在其主机推出支持独立游戏服务
• 表2：《苏打世界》四种付费模型的收入对比
• 表3：国内主要独立游戏代表作及成就
• 表4：国内主要独立游戏发行商

投资评级

• 收益评级：领先大市、同步大市、落后大市
• 风险评级：A、B

分析师声明

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