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中原证券晨会总结

核心内容概述

中原证券晨会聚焦于2015年9月8日的市场分析与投资策略，涵盖财经快讯、行业公司分析以及开盘策略三大板块。会议指出，市场受全球共振效应影响，波动性加大，同时提出安全至上、加强防御的投资建议，并对东源电器及通信行业进行了重点分析。

主要观点与关键信息

市场观察：改革托市VS.全球共振

• 管理层表态未阻止市场下行：

  • 央行和证监会的表态未能阻止A股继续下跌。
  • 市场联动性增强，汇率贬值和美元加息导致全球风险资产动荡。
  • 美联储加息时间的不确定性加剧了全球市场的波动，可能引发共振下行。

• 改革托市，有效果但有限：

  • 国企改革未有超预期内容，相关板块面临压力。
  • 股息红利减免政策对市场影响有限。
  • 熔断机制的调整未能有效遏制市场波动，反而被大资金利用。

• 全球共振，市场波动性加大：

  • 美联储加息成为全球市场最大不确定性。
  • 新兴市场资本外逃风险增加，A股市场可能受其影响。

投资策略：安全至上，加强防御

• 大类资产配置：

  • 建议适当增加固定收益类产品和美元资产。

• 股票配置建议：

  • 回归基本面，寻找业绩稳定、分红高的公司。
  • 关注基本面将有重大变化的公司，如国企改革中的重组企业。
  • 重点布局需求稳定的行业，如食品饮料。

东源电器（002074）公司介绍

• 公司概况：

  • 2015年新能源汽车持续高增长，公司动力电池业务成为核心。
  • 公司主营已成功转型至动力电池业务，成为上市企业中动力电池龙头企业。

• 技术优势：

  • 动力电池技术符合行业趋势，具备单位成本和客户优势。
  • 主要应用于电动大巴和新能源汽车，具备高附加值。

• 产能情况：

  • 合肥生产基地现有产能为2.5亿Ah，二期项目预计1亿Ah。
  • 昆山基地1亿Ah生产线已通过供应商资格认定。
  • 南京基地3亿Ah电池生产线和庐江基地正极材料生产线正在推进。

• 投资建议：

  • 公司公布股权激励计划，目标价为15.15元/股。
  • 预计2015年和2016年全面摊薄后的EPS分别为0.58元和0.91元。
  • 目前估值相对合理，首次给予“增持”评级。

• 风险提示：

  • 新能源汽车进展低于预期。
  • 产能扩张及下游客户开拓不及预期。
  • 行业竞争加剧。

通信行业分析

• 行业表现：

  • 通信行业上半年收入和净利润增速排名行业中游。
  • 通信增值服务表现突出，收入和净利润增速分别达到19.07%和51.94%。

• 估值分析：

  • 通信行业市盈率接近50倍，处于合理区间。
  • 行业整体收入和净利润增速较14年上半年有所回落，但回落速度强于所有行业平均值。

• 盈利能力：

  • 上半年行业毛利率较去年同期下滑3.52%。
  • 销售费用下降，但毛利率仍走低，主要由于营改增导致运营商盈利能力下滑。

• 投资建议：

  • 预计15年下半年通信板块业绩仍将较快增长。
  • 给予行业“强于大市”评级，特别是通信增值服务子行业。
  • 重点关注拓维信息、爱施德、世纪鼎利、盛路通信、中兴通讯、中天科技等公司。

• 风险提示：

  • 行业中期业绩低于预期。
  • 运营商资本开支不及预期。
  • 行业竞争加剧。

开盘策略

市场分析

• 周一A股市场冲高遇阻、震荡回落。
• 创业板市场高开高走、震荡上扬。

后市分析

• 预计上证综指短线继续围绕3100点震荡整理。
• 创业板指数可能跟随主板同步运行。
• 投资者需关注“二八”现象对市场的影响。

投资建议

• 短线保持多看少动，等待股指企稳回升后再考虑进场。
• 中线关注国企改革、证金公司概念股及新能源汽车板块。

融资标的选股策略

策略一：基于融资标的的选股

• 股票池构建：

  • 成长组合 + 价值组合。
  • 成长组合：剔除ST，基于成长指标筛选，关注流动比率和速动比率，情绪效应（20只个股）。
  • 价值组合：剔除ST，关注资产负债率≥50%、近三年利润复合增长率≥10%，低PB（20只个股）。

• 本周短线股票池：

  • 选取了多只个股，包括中海油服、新华医疗、天津港等，这些股票具备一定的投资潜力。

• 风险提示：

  • 组合完全基于量化模型构建，历史业绩不能保证未来收益。

策略二：基于技术形态的选股

• 选股思路：

  • 初始股票池：基于融资标的，选取过去20个交易日跌幅最大的20只个股。
  • 技术股票池：基于相对换手率指标，选取相对换手率最低的前10只个股。

• 本周短线股票池：

  • 包括华胜天成、海兰信、盘江股份等，这些股票具备较强的反转效应。

• 风险提示：

  • 组合基于量化模型构建，历史业绩不能保证未来收益。

总结

• 本次晨会强调了市场在改革托市和全球共振双重影响下的波动性。
• 投资策略建议以安全为主，关注基本面良好、估值合理的公司。
• 东源电器在动力电池领域具备较强竞争力，建议关注其发展。
• 通信行业整体表现稳健，重点推荐通信增值服务相关公司。
• 融资标的选股策略提供了两种量化方式，以辅助投资者在震荡市中寻找机会。